作者|袁
编辑|苏建勋
一场激烈的争夺尘埃落定。
11月2日晚间，光伏巨头中环股份发布公关，其90亿定增项目顺利完成。在竞股名单中，不乏国泰君安、中信证券、招商基金等知名大基金，也能看到瑞银集团、高盛的身影。最终易方达基金、南方基金、招商基金等。黯然复出，保险资金中国人寿、人人资产、新华人寿拿到前三股。
根据官方公告，中环股份此次增资将全部用于50GW(功率单位:GW，代表10亿瓦)的太阳能级单晶硅(G12)智能工厂项目。这个项目今年3月已经开工，预计年底投产，2023年全部达产。
用“风光无限”来形容央股混改元年再合适不过了。
前三季度，中环股份净利润同比增长226.3%，股价几乎翻倍，成为国内又一家市值过千亿的光伏企业。
在单晶硅领域，中环和隆基并称为双雄，但中环在规模和市值上都远不如后者。2019年隆基单晶硅片产能42GW，中环33GW。在新能源火热的氛围下，隆基还在扩大生产。仅2020年，隆基在扩产方面的投资就将超过120亿元。根据隆基今年年初的预测，其硅片产能可能在2021年底达到110 GW。
中环的产能虽然暂时在隆基之下，但是扩产更激进。他们在内蒙古投资92亿元扩产后，又在银川投资120亿元生产G12单晶硅片，就是前面提到的90亿元定增投资的项目，也是迄今为止全球最大的硅片项目之一。
当“双碳”热度越来越高的时候，单晶硅行业也迎来了最好的时期，当然厮杀和扩张会更加无情。可以预计，未来几年，隆基和中环的竞争将更加激烈。
中环股份的成立比隆基早了一年。与隆基的民营背景不同，中环股份的前身是天津第三半导体器件厂。在世纪之交的国企改革浪潮中，改制为国有独资的天津中环半导体有限公司。
中环股份有一段非常美好的历史。1981年进入光伏领域，是当时中国首批五家光伏企业之一。2007年在深交所上市，成为天津中小板上市第一家企业。
中环股份经理沈浩平是隆基创始人钟宝申和李振国的学长，也毕业于兰州大学物理系。他们有着相似的经历——毕业后都在车间拉单晶硅，沈浩平却留在了公司，一步步走上了总经理的岗位。
两家公司选择了不同的道路。隆基全部押注在少有人问津的单晶硅上，中环股份则选择双管齐下:既做半导体材料，又做单晶硅片。
中环的选择其实很合理。毕竟在2015年之前，单晶硅在国内市场的占比不到5%，而他们在半导体领域已经有多年的积累，壮士断腕是不可能的。而且即使双线并行，打败当时新生的隆基也不是难事。
其实隆基和中环是有过僵持的。2010年，隆基的营收是中环新能源业务的3倍，但2013年中环光伏项目投产，业务收入达到27亿，超过隆基的22.8亿。
这种僵局没有持续多久。2014年，隆基和中环的光伏业务几乎并驾齐驱。从此隆基大踏步前进，把中环甩在了后面。
当然，中环早就意识到了光伏产业的潜力，并全力以赴。2010年，他们来自新能源材料和半导体材料的收入也占到了全国的半壁江山。到2020年，新能源材料的收入已经是半导体材料的11倍，达到168亿。
但似乎他们还没能填补与隆基的差距。2017年，隆基已经在单晶硅片领域站稳脚跟，中环下定决心全力投入。两年的时间足以拉开两家公司的距离。2021年，隆基已经是市值超过5000亿的公司，中环刚刚突破1500亿大关。
隆基早已不仅仅是一家单晶硅片公司。2015年，它的触角已经伸向了下游的电池组件。根据研究机构PV Infolink的全球组件出货量排名，隆基已经超过晶科，排名第一。
2021年3月17日，参观者在观看中环半导体的12英寸(300毫米)单晶硅棒。
中环在产业链延伸上落后隆基几步。直到2017年，中环股份的动作才开始激进。他们增加了在多晶硅材料主要供应商GCL的投资。第二年，他们收购了国电光伏90%的股份，国电光伏主要经营电池芯片和组件。
这些雄心勃勃的计划也表明，中环想在上下游做得更多，但之后中环并没有大规模进攻下游。他们其实更愿意做一个技术提供者，而不是产业链赢家。"中环不会与其主要客户在市场上竞争."沈浩平曾经说过，“只要我是总经理，我就不会改变。”
在格局不确定的情况下，很难判断谁的路是绝对正确的。唯一可以确定的是，在自己绘制的道路上，中环并不满足于过去的步伐。TCL参与混改后，突然加速，甚至显得来势汹汹。
如果TCL没有接手，中环可能还是那个庞大却缓慢的巨人。
中环是光伏行业少有的国企。过去，他们的控股股东是天津SASAC，所有决策都必须由天津SASAC监督和批准。《能源》杂志曾报道，2009年，中环像在内蒙古投资了一个硅片基地。当时反对意见很多，可行性研究报告写了“七八遍”。沈浩平也表示无奈:“国有决策体系，懂的人和不懂的人必须说两句。”做同样的事情，他们“比有私人背景的同行慢了上半年甚至更多。”
2020年，一次大规模收购落下帷幕。TCL科技6月宣布参与收购中环集团全部股份。9月，国资委批准间接转让，金额为125亿元。TCL科技通过中环集团间接持有中环股份，占公司总股本的25.03%，成为间接控股股东。
其实如果只看短期利益的话，当时TCL收购中环并不是很划算。他们计算出中央集团的投资回报率不到2%。但类似于早年“押宝”华星，李东生自己做了决定。投标前夕，在电话会议上，他做出了在投标基础上加价5亿元的决定，并保证一举拿下。
混改之后，中环取得了非常漂亮的成绩。华中今年半年报显示，营业收入同比增长104.1%至176.4亿元，半导体光伏材料产能半年增长超过55%至70GW。
中环正在成为一个激烈的对手。就像隆基早年孤注一掷的投资一样，中环也表现出了勇气。中环新能源材料毛利只有17.89%，只有隆基的60%左右，他们2020年归母净利润只有10.9亿。但宁夏的项目，中环拟投资120亿元，是公司历史上最大的投资和产能。
中环的举动不是轻率的，而是要成为行业标准的制定者。“双碳”概念升温后，光伏行业处于混战期。目前仅仅是硅片大小就分为两大阵营。一边是边长210mm的G12硅片，主要由中环宁夏工厂生产。另一边是隆基推的182mm硅片M10。
目前主流市场仍采用2015年隆基与中环联合定制的M2尺寸标准，边长仅为156.75 mm..硅片尺寸越大，电池的有效受光面积越宽，自然效率越高。2018年大硅片已经成为不可阻挡的趋势，但是经过几年的争议，对于标准还是众说纷纭。未来谁有通用标准，谁就掌握了行业5-10年的趋势。
机构争相进入，无非是借此机会挤进光伏赛道。对手隆基市值不断攀升，达到5000亿。看来，经历了混改调整期的中环，也将有一个诱人的未来。
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