美信科技：大客户涉"挖矿"，业绩蹊跷突增，六成研发人员仅中专学历

广东美信科技有限公司(以下简称“美信科技”)是一家专业从事磁性元器件设计、研发、生产和销售的高新技术企业。公司具备各类磁性元器件的综合制造能力，产品主要应用于路由器、交换机、机顶盒、服务器等网络通信领域和工业电源领域。

美心科技上市并非一帆风顺。自2021年底提交招股书以来，因财务信息更新、评估机构调查等原因，上市审核程序两度暂停。在经历了一番波折后，美心科技已于近期成功召开IPO过会，准备登陆深交所创业板。但是我们查阅相关资料后发现，美信科技在很多方面还存在很多问题需要解决，比如营收、R&D、内控等等。

大客户销量突然增加或“挖矿”风险高。

招股书显示，2022年1-6月，深圳云信科技成为美心科技第一大客户，销售收入3661万元，占当期总收入的15.79%；2019年至2021年，美心销售收入分别仅为1068.49万元、473.41万元和1332.48万元，销售额较往年大幅增长。

值得注意的是，云信实际上是数字货币矿机制造商北京比特大陆科技有限公司的全资子公司..自2021年5月起，由于中国监管部门明确表态打击比特币挖矿和交易，Bitcontinent旗下的矿机暂停了在全球现货市场的销售活动。据报道，比特大陆仍欠TSMC 3亿美元的债务。2022年1-6月，美心对云信的应收账款达到3068.03万元，占应收账款总额的20%，占云信销售额的84%，说明几乎所有的相关销售都是赊账的。

招股书中提到，由于比特大陆内部控制权之争，2019年底和2020年底应收账款逾期。2021年末在信用期内全部归还，2022年6月末在应收账款期后全部归还。

在中国打击比特币相关行业的背景下，美心科技无视日益增加的法律风险和坏账风险，继续加大在比特大陆的业务发展。这样的举动实在令人费解。另一方面，该公司可能有必要对云信科技销售的真实性打上一个问号。

图1:云信的销售收入和应收账款。

来源:公司招股说明书

60%的R&D人员只有中专学历，欠了很多社保公积金。

招股书显示，截至2022年6月底，报告期内美心科技R&D人员数量分别为71人、79人、99人和106人，其中拥有本科及以上学历的仅9人、7人、11人和17人。R&D本科学历人员比例甚至不到20%，而中专及以下学历人员占60%以上，R&D费用也低于行业平均水平。这显然不得不让人质疑该公司的R&D创新能力和竞争力。

不仅如此，报告期内，美心科技大量劳务派遣，2019年和2020年末被派遣劳动者占总劳动力的比例分别为21.12%和17.74%，大大超过10%的法定比例上限。2021年3月起，美心科技改为劳务外包形式。

公司表示，劳务用工方式调整前后，劳务派遣和劳务外包人员的具体用工岗位无实质性差异。但改为劳务外包后，2021年人工成本飙升340.64%，与产能和产量的提升明显不成比例。

图2:美心科技的R&D人员

图3:美心科技的劳务派遣和人力成本。

来源:公司招股说明书

同时，每个报告期末，美心科技的社保缴费分别为65.43%、52.05%、77.52%、89.18%，住房公积金缴费分别为13.09%、10.14%、79.12%、87.77%，明显偏低。公司表示，部分员工未缴纳社保和住房公积金的原因主要包括自愿放弃缴费。

汇总模拟缴纳社保公积金后，报告期各期扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润分别为1836.59万元、3977.51万元、5646.87万元和2795.28万元，拉低了原净利润水平20%以上。公司可能涉嫌通过大量劳务派遣、欠缴社保公积金等方式，以牺牲员工应有权益为代价削减工资支出，从而达到增加利润的目的。

董变动频繁，内部控制漏洞百出。

近年来，美心科技董事、监事变动频繁，从外部引进的总经理仅半年就离职，可见公司内部治理相对不稳定。同时，公司的财务和内控制度也比较欠缺。

据披露，在最近两年，有5个新的和3个离任的高管，5个新的和离任的董事。其中，干政于2019年5月出任公司总经理，仅半年后即因个人原因于2020年1月辞职。2019年有4名董事、监事发生变更，其中公司监事吴桂芳于2019年12月离职。该公司没有说明干政和吴桂芳辞职的原因和去向。

公司称，最近两年发行人现任和前任董事、高级管理人员总数为10人，发行人内部未培养的董事、高级管理人员为3人，变动比例较低，未发生董事、高级管理人员重大不利变动。

此外，美心科技直到2020年才单独设立财务总监一职，一直由实际控制人董事长张定真担任。报告期内，公司存在个人卡支付、关联方资金拆借、转贷等财务违规行为。2018年5月10日，美心科技也因未能在2017会计年度结束后4个月内编制并披露年度报告，构成信息披露违规，被股转公司出具监管函。时任董事长、董事会秘书/公司信息披露负责人采取了责令改正的自律监管措施。

最后，关于美心科技董的履历存在诸多疑点。例如，2007年7月至2015年6月，公司监事刘鹏鹏在东莞明普光磁有限公司担任R&D部项目经理。但根据公开资料查询，该公司成立于2008年6月，刘鹏鹏比公司成立早近一年加入。

招股书还显示，首席财务官刘满荣于2019年1月加入美心科技。2019年1月至2021年9月任深圳市亿达行科技股份有限公司董事，2020年6月至2022年1月任深圳市汇盈科科技股份有限公司执行董事兼总经理。

公开信息查询显示，刘满荣实际上是汇盈科科技有限公司的法定代表人，该公司成立于2020年6月，2022年1月注销。这说明刘满荣在入职并担任财务总监后，又创办了一家公司，并在美心IPO前夕注销。公司是否意识到这种行为，是否存在高层利用职权损害公司利益的潜在风险，公司能否对核心人员进行有效的监督和管理？种种迹象背后隐藏的问题或许值得深思。

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