最近笔者观察到一些有趣的现象，比如平安普惠成立，部分业务被陆金所前P2P小额信用贷款瓜分。
现在P2P企业在资产端有很多想法，但这背后是什么样的逻辑？笔者将一一解读。
求资产端，努力控制风险。
长期以来，对于很多网贷平台来说，让其快速成长的神器是P2N模式。通过快速增加平台的累计交易额，这种模式也被称为项目通道模式，目标来自小贷公司、担保公司等。
然而，随着今年3月各类担保或保理公司的巨额坏账，“去担保化”再度流行。影响是双重的:
1)快速发展的平台开始受到影响，交易金额增速明显下滑。
2)小贷公司、担保公司的日子开始不好过了。
去担保，原因是资产端项目，源于别人家(小贷公司等。)，短期内可能发展迅速，但长期来看，命运掌握在别人手里。如果这些公司提供给平台的项目质量比较差，而平台本身的风控往往是建立在二手资料和二手审核的基础上，那么效果一般是有限的。另外，平台急于做大，急于扩大交易额，风控部门的作用很小。
但是如何解决这个问题呢？像有利网、积木盒子一样，开始自己开发资产端，自己控制项目质量，防止项目大规模坏账。
所以大家看到有利网C轮融资后，寻求布局资产端；更早的有积木盒子，开发了“倒计时”等资产端产品。
已经蔚然成风的拆分热潮。
然而这一切，在我看来，都有点格格不入。尤其是《互金指导意见》一出，明确了P2P平台是信息中介的概念。
换句话说，监管部门提倡的东西和之前公司的做法是不一致的。他们采用了面向资产的模型，这显然是不合规的。当然也意味着平台主体可以直接上市。
于是看到政策刚出没几天，就有平安普惠成立的消息，还有陆金所P2P小额贷款拆分的信息。
作为行业标杆，lufax自然拔得头筹。为了成为信息中介，其剥离了信贷资产，也就是说后期资产部分由兄弟公司平安普惠完成，而陆金所专注于搭建平台。
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从上图可以看出，陆金所只是信息中介，不承担担保责任。比如陆金所变成了淘宝，小贷公司是淘宝商家，平安普惠和阿里控股有关系，比如魅族在天猫经营直营店，投资人是消费者。
后面上市的主体将是陆金所平台，不包括平安普惠等资产。一切都是完美的布局！
笔者预测未来会有很多平台，通过成立子公司的方式把资产拆分出来。
类似的例子:人人贷、积木盒子、玖富等。
比如积木上面有母公司，下面有积木平台。还有一家兄弟公司——积木时代，成立于河北融投事件之后。
盗铃的风险隔离，自欺欺人。
或许陆金所本身并没有错，因为平安集团只是在玩风险，他们在风险隔离上远胜于那些草根平台。但对于“陆金所”，“互导”要求平台应该是信息中介，不能增信、担保。其本质是实现风险隔离。
分拆只是表面上满足了上述条件，本质上并没有实现风险隔离。你是lufax，不是lufax。纵观平安在金鹿多年玩风险的经验，应该知道平安是混业经营，也是中国最好的综合性金融集团。
很多普通的草根平台连基本的风控概念都没有。他们成了子公司，分了资产，却只是左拐右拐。
总之，只是这样拆分是为了迎合监管，对于平台本身来说，是自然的合并；但对于上市来说，那是必须的。
风险不能很好的隔离，即使开发出最好的平台，作者对他也没有信心。比如在红岭，你查一下相关资料，就会看到周世平整天在搞三元大，要上市。但是信息中介呢？完全没有信息表明他有这样的想法。如果不做好这些表面工作，上市无异于天方夜谭。你至少应该做些表面工作吧！
如何处理当前的问题
对于风险本身，无法消除，只能降低或转移。上市的监管要求也很明确，希望风险不要进入上市主体。
1)、减少
降低风险只能通过提高项目审计标准或发现新的科技手段来实现。
显然，平台是不可能提高标准的，因为这样会限制平台的发展速度，在竞争中落后。目前对于更多的平台来说，迫切追求的是速度。
短时间内发现新的科技手段或技术显然是不可能的。
2)转让
笔者认为分散风险或许是一种可以考虑的手段。
(1)让其他人参与剥离的资产，将风险分散给所有人。
可能大家会说，还是要有人为风险买单。但对于传统小贷公司来说，有丰年和枯年，即通过股权多元化，实现自动“熨平”循环，防止大动荡，直接穿透你的资本。团队的力量大于单个团队，资本也是。
②成立专门的资产管理公司。
1999年，由于亚洲金融危机的余波。国家成立了长城、信达、华融、东方四家资产管理公司。
金融资产管理公司可以购买国有银行的不良贷款，并对购买不良贷款形成的资产进行管理和处置。金融资产管理公司以最大限度地保全资产、减少损失为主要经营目标。在资产管理和处置中，可以从事债务回收、资产租赁或其他形式的转让、重组等活动。金融资产管理公司应当按照公开、竞争、择优的原则管理和处置资产。转让资产时，主要采用招标、拍卖、竞价的方式。最后的损失由国家买单。
同样的逻辑也可以适用于P2P行业。成立一个资产管理公司专门做这类业务。也许下一阶段，也许会成立这种专门的公司。这样，风险就转移了。
互联网金融创新需要一个P2P平台，建立在这些分拆出来的公司和小贷公司上，单独分离出来。这些实体可以单独列出。把这些传统的民间野化机构纳入进来是不可行的。说的更直白一点，就是这些民间小贷公司上不了台面。
只要有小额贷款公司，人类就大量从事借贷关系。而P2P平台这种新型中介是另一个这样的主体，上市肯定没有问题。它就像是科技含量最高的新设备，帮助企业或个人筹集资金。这就是P2P的意义。
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原文地址"陆金所转型后投资人的钱如何兑付，陆金所退出了吗"：http://www.guoyinggangguan.com/xedk/180953.html。
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