古月北京报道
3月新增居民短期贷款创新高，资金流入股市楼市？-21财经
4月12日，中国人民银行发布的社会融资规模数据显示，2019年一季度，社会融资规模累计增量8.18万亿元，同比多增2.34万亿元，其中3月份新增社会融资规模2.86万亿元，同比多增1.28万亿元。
从人民币贷款来看，3月份人民币信贷增加1.69万亿元，同比多增5777亿元。与2月份和去年同期相比，信贷投放明显改善。另外值得注意的是，2019年前两个月，住户部门短期贷款减少3亿元，但3月份住户部门短期贷款猛增，一个月内增加4295亿元，创下历史新高。
“3月份，信贷明显增加。一是由于宽松的信贷政策，信贷供给能力充足；二是节后企业贷款需求有所改善；三是监管鼓励银行增加信贷投放，尤其是小微企业和民营企业贷款，相关政策逐步发挥效果；第四，一二线城市住房市场成交量的恢复导致抵押贷款需求的改善。”TF证券银行业首席分析师廖志明表示。
在短期内，RRR减少的可能性降低。
3月份2.86万亿元的社会融资增量和1.69万亿元的人民币贷款增量均高于市场预期，高于大反弹。
从社会融资结构来看，人民币信贷仍是社会融资的绝对主力，但社会融资的改善除了人民币贷款大幅增加外，主要来自债券融资的改善。
一季度，企业债券净融资9071亿元，比去年同期多3801亿元；地方政府专项债券净融资5391亿元，同比多4622亿元。
“债券融资的改善一是与融资环境的放松有关，二是地方专项债券的扩容和发行的提前。”上海某证券宏观领域分析师表示，“整体来看，随着3月份社会融资和信贷投放规模的大幅反弹，‘宽政策’对‘宽信贷’的效果逐渐明显，短期内RRR降准的概率在降低。”
从人民币贷款结构来看，以消费贷款为主的居民短期贷款3月份新增4295亿元，创历史新高；以房地产抵押贷款为主的居民中长期贷款增加4605亿元，同比多增835亿元。非金融企业和机关团体贷款增加1.07万亿元，同比超过5000亿元。
民生银行首席研究员文彬也认为，3月份社会融资增速逐步企稳回升，市场流动性较为充裕，居民部门和企业部门信贷有所改善，金融对实体经济支持力度加大。在此基础上，预计货币政策将保持适度稳健，近期RRR降准概率有所降低。但是，随着融资规模和价格的提高，我们应该更加注重政策传导的顺畅，不断降低实体经济的融资成本。
此外，狭义货币(M1)和广义货币(M2)的同比增长反弹也表明市场流动性有所改善。数据显示，3月份，M2环比上涨0.6个百分点，至8.6%，为2018年3月以来的最高增速。M0的同比增长率也从-2.4%上升到3.1%，M1从2%上升到4.6%，反映了企业流动性的改善。
那么，在这种情况下，二季度社会融资规模会有怎样的变化？
廖志明认为，随着宽信贷政策效果的逐步显现，以及社融基数较低，预计社融增速将进一步回升。“一般来说，社会融合的增速比名义GDP增速领先1-2个季度。2019年1月，社融增速迎来拐点，2019年二季度经济增速有望企稳。”廖志明说。
居民短期贷款创下新高
3月份，住户部门短期贷款创历史新高，一个月内激增4295亿元，创单月历史新高。
一般来说，家庭的短期贷款主要是消费贷款。对于3月份短期消费贷款突然大幅增加，不少市场人士也提出了质疑。为什么3月份住户短期贷款快速增加？
中信证券明明债券研究团队认为，居民贷款快速增长的原因:首先，宽松的货币政策叠加了宏观经济影响，银行增加消费贷款的动力增强；二是居民借贷消费观念确实在深化，居民短期贷款增加了；第三，P2P爆炸式增长，也让原本互联网金融领域的部分消费信贷回流到银行体系。
“从近几年的数据来看，住户部门的短期贷款在2017年开始快速扩张，当时房地产爆发，价格大幅上涨，但随后有报道称，消费贷款或短期抵押贷款流入了住房市场。”某国有银行河北分行副行长告诉21世纪经济报道记者，此后监管部门加强了对消费贷款的监管，银行也对消费贷款进行自查，要求办理消费贷款的客户提供发票。
此外，多位接受21世纪经济报道记者采访的银行业个贷部客户经理表示，监管层一直在强调，严禁消费贷款流入股市和楼市。“目前大额消费贷款或有针对性的消费贷款(如装修)需要发票或合同，不接受购物小票；而小额信用贷款对发票、合同等没有严格要求。，但事后可能会抽查。”某股份行客户经理告诉21世纪经济报道记者。
相比较而言，联系到今年3月的股市大涨和楼市的“小春天”，人们不得不怀疑一些短期贷款以消费贷款的名义流入了股市或房市。不过，从21世纪经济报道记者采访的多位使用过金融机构提供的信用贷款和消费贷款的客户来看，资金流向仍然难以监控。
21世纪经济报道记者发现，目前不仅支付宝内的“借贷宝”、微众银行旗下的“微贷”等互联网平台可以在网上借款，而且大部分银行都在手机银行客户端推出了“借贷宝”、“消费贷”等产品。如果客户想在网上借“消费贷”，可以通过手机银行秒借，非常方便。
以一个炒股行为为例，在手机银行APP首页可以看到“借钱”的选项。点开后会询问贷款用途并显示，根据监管规定，消费贷款只能用于消费或经营用途，不能用于购买理财、房产、股票等风险投资。
不过，据21世纪经济报道记者采访的多位使用过银行网贷服务的人士表示，资金到账后可以自行使用，没有用途查询或消费凭证的要求。“虽然有官方的使用规范，但实际上我用借来的钱还过信用卡和房贷，也用借来的钱投资过股票。只要按时还款，在实际使用中并不觉得受限。”一位受访用户说。
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