彭/制图
证券时报记者李桂芳·张欣然
中山证券是近期证券市场上自我革命的券商明星。中山证券作为零佣金抵扣方之一，推出了零佣金通，也打包了小贷通。而小贷服务作为配角，主要以可借可还的小贷为主，却成为行业开展小贷业务的第一枪。
中山证券的小贷业务，意味着券商贷款业务有了新的突破方向。据证券时报记者了解，早在中山证券推出小额贷款之前，其他券商就已经在准备这项业务。其中一家，上海某大型券商，早在半年前就开始酝酿推出，但至今未正式亮相。
如果说融资融券、协议回购、股权质押回购是券商贷款业务的三驾马车，小贷业务显然正在成为券商试驾的新宝马。
小额贷款突出四大卖点
券商小贷业务的推出，已经打上了鲜明的互联网金融烙印。客户可以直接通过互联网申请业务，简化优化了柜台办理流程，资金第二天就能到账。这也是券商做小贷业务的卖点之一，让小贷互联的互联网金融属性更加鲜明。
与此相呼应，监管层推动券商创新的力度进一步加码。3月底，中国证券业协会发布《关于进一步推进证券经营机构创新发展的若干意见(征求意见稿)》，支持证券经营机构进一步加大创新力度，重点支持券商在互联网上创新产品和服务，积极发展互联网业务服务。中信证券、国泰君安、华创证券、长城证券等6家券商互联网证券业务试点资格获批，为券商互联网金融业务发展打开了想象空间空。
资金投向不受限制是小贷业务的第二个卖点。“未来丰富的产品线也会满足客户的小额消费，甚至包括买车、买房、教育、装修、结婚等大额购买。"上海某大型券商业务人士向证券时报记者透露。此外，担保证券在融资期间可以自由交易，满足了客户交易、调仓、市值管理等需求，这也是小贷业务区别于回购、质押业务的优势。
小贷业务也有望成为部分融资困难的中小企业的福音。据证券时报记者了解，上海大型国有券商的上述计划还涵盖了对小微企业的小贷业务服务，融资需求较小的小微企业也可根据持股比例在线或线下提交融资需求。
抵押物的进一步丰富也包含在此次创新中，这也是小贷业务的第三个卖点。中山证券此次将小贷最低贷款限额设定为5000元，最高贷款限额设定为100万元。抵押品包括所有a股有价证券。据了解，部分券商也在考虑另类标的证券的扩容。比如，将考虑以b股、新三板股票、开放式基金、信托产品、资产管理产品等另类标的证券作为客户融资抵押品的可行性。
面向客户的差异化服务是这项业务的第四个卖点。现有的金融服务、股份质押回购或协议回购业务都有相应的门槛，因此有一部分客户群体是服务无法覆盖的，而这部分客户正是券商在小贷业务中努力覆盖的部分。
比如小贷业务，放宽了客户的资质要求，这也让普通中小客户在融入之外有了更多的杠杆可以选择。比如两融业务，客户必须满足开户6个月以上的要求，证券资产要达到50万元以上，而小贷业务则为开户6个月以下的客户补缺。
此外，满足很多刚进入理财市场的年轻人的需求也是券商小贷业务的重点。
加速小贷的障碍是什么？
对于这种看似美味的奶油蛋糕，业内也有不同的声音。
AVIC证券研究员杨鹏飞表示，“小贷通”定位的差异化是优势，但成本高是硬伤。中山证券小贷通固定期限利率约为年利率10% ~ 13%，日利率0.5%。。目前客户使用两融的资金成本约为每年8.6%，协议回购的资金成本与股权质押相当，基本在8.6%-8.8%之间。客户在享受资金便利的同时，也承担了较高的资金成本。
质押率低一直是困扰券商贷款业务的一大难题。以中山证券小叶通为例，交易型开放式指数基金(ETF)的质押率最高，一般为7折，而主力股票为5折，中小板通常为4折至5折，创业板为4折。
针对这个问题，目前已经有券商考虑用手续费代替折价率。另外，还会根据贷款款是否转出账户来确定折扣标准。如果从证券账户转出，折价率上限可低至30%，而如果用于制作新产品或购买非标产品，则享受更高的折价率。
券商开展类贷款业务越来越受到净资本的约束。“这项业务的本质是银行的小贷业务。如果监管不干预，应该会发展很快。”西藏同信证券副总经理马对证券时报记者表示，“但要推开并不难。贷款业务对证券公司的资本金要求较高，也会制约发展速度，风险控制成为这项业务推广的关键。”
中山证券此前曾提出，小贷业务的优势之一是客户的融资成本。“银行信用卡现金使用的利息是每天0.5%。我们比银行更优惠。”然而，东方证券非银行金融行业分析师王明飞表示，小贷业务单就信用卡功能而言并不具有优势——与银行信用卡相比，其市场需求不足。
此外，小贷面对的客户群体众多，融资需求多样。由于产品的独特性和目前的监管环境，如果进行指导，会占用大量人力，中后台工作量和压力倍增。
从目前正在努力开展此项业务的证券公司来看，投资者适当性管理和产品合规性都在完善之列。“我们的产品是根据证监会和交易所对股票质押的要求，以更严格的要求制定和实施的。”中山证券一位业务人士表示。
小贷业务能否既赚眼球又赚钱，做足风控，业内都在观望。
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