在新冠肺炎疫情的持续影响下，信用风险的进一步下沉和借款人收入的下降直接导致还款能力的恶化。信用卡贷款受疫情、短期经济环境等因素制约，银行资产负债表不良贷款压力进一步加大。这直接带动了更多银行通过资产证券化处置信用卡不良资产。尤其是今年以来，信用卡不良ABS的发行大幅增加，成为不良ABS中的主流资产。
WIND数据显示，截至目前，2022年共发行68只不良ABS，发行总额已突破历史新高，达到309.62亿元。值得注意的是，其中信用卡不良ABS的发行较去年增长40%，规模为134.71亿，发行42只，超过个人住房抵押贷款不良ABS成为不良ABS的最大资产，占比43%。目前个人住房抵押贷款不良ABS规模为84.64亿元，较去年下降28%。
(来源:WIND，采莲编译)
需要注意的是，信用卡不良的基础ABS资产都是纯不良信贷资产，其回收具有很大的不确定性，回收绩效可以通过折现率(证券发行规模/池内未偿本息)来体现。一般来说，折扣率越低，回收性能越差。与其他类型相比，今年信用卡不良ABS的平均贴现率约为11%，而个人住房抵押贷款不良ABS的贴现率最高，约为54%。
(来源:WIND，采莲编译)
但有观点指出，2020年疫情期间，大部分银行月均回收率下降15%-80%，但3-4个月后基本恢复到平均水平。今年上半年，卡过期的不良ABS资产包实际回收率基本在10%以上。大部分项目的实际回收率好于预期回收率，少数项目出现负偏差。从项目负偏离度来看，资产包一般具有逾期时间较短、逾期金额较小的特点。
整体来看，随着发起机构发行积极性的不断提高，2020年以来不良ABS发展迅速。其中，个人信用的不良ABS发行数量从2016年的3只增加到2020年的39只，增长了12倍，共发行93只，占不良ABS发行总数的61.59%；全年发行规模从10.58亿元上升至92.69亿元，增速7.76倍，累计发行255.25亿元，占不良ABS总发行规模的29.32%。作为个人信用不良ABS中最重要的一种，信用卡不良ABS在未来的流通环节中有望继续增加，其市场地位和重要性与日俱增。
中债资信曾在研报中表示，从历史数据来看，信用卡不良的ABS基础资产回收率延续了去年的下降趋势，但优先级证券信用风险较低。随着不良资产的有序处置，市场情绪相对稳定，有利于产品回收率的平稳波动和证券本息的正常支付。此外，金钟固收指出，信用卡不良资产整体回收情况仍然良好。从几家主流发起行的信用卡不良债权回收情况来看，2020年疫情期间形成的信用卡不良债权回收情况在12个月和24个月都不错，这说明大部分银行可能会主动调整催收策略，以应对疫情的扰动。近年来，不良ABS的本息贴现率仍然较低，这在一定程度上反映了宏观环境的变化。并且优先级文件与可比短期融资券相比仍有较大利差。对于优先档投资者来说，不良信用卡的ABS安全性还是很高的。
本文来自财联社。
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原文地址"不良ABS发行量破新高，信用卡同比增长40%，赶超房贷成不良ABS第一大资产"：http://www.guoyinggangguan.com/xedk/231071.html。
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