作者|赵思睿
来源|投资者(ID: touzijias)
因为“秋天第一杯奶茶”一天卖一亿茶，就要上市了。
投资人。com获悉，四川白茶白道实业股份有限公司(以下简称“白茶白道”)正式向港交所提交招股书，拟主板上市，CICC为独家保荐人。
今年6月，茶百道完成了成立15年以来的第一笔也是唯一一笔融资，由蓝欣亚洲领投，郑新谷资本、草根知本、CICC资本、番茄资本跟投，总融资规模10亿元。
仅此轮融资就将茶百道估值推至180亿元，直接进入独角兽企业阵营。如果茶百道成功登陆港交所，将成为继乃雪茶叶之后第二家登陆资本市场的新茶星企业。
一个
公开资料显示，茶百道由王小龙于2008年创立。第一家店开在成都温江二中附近，定位学生，是轻资产的小店模式。
从成立时间来看，茶白道算是新饮茶赛道的“老前辈”了。目前，行业龙头喜茶成立于2012年，“新茶第一股”乃雪的茶则成立于2015年，这一年也被称为新茶元年。
虽然抓住了市场先机，但茶百道在成立初期坚持稳扎稳打的策略，发展速度确实不算快。追根溯源，发现奶茶店数量达到100家，用了漫长的八年时间。
2016年，茶白岛开到成都，情况开始改变。2017年，茶百道的门店数量增至180家。平均来看，茶百道成立9年来，每年只开20家店。
更大的转折发生在2018年，茶百道正式敞开大门加盟全国，开始在规模扩张的道路上突飞猛进。通过“直营+加盟”的模式，在全国市场狂奔。
值得一提的是，茶白道还进行了全面的品牌升级，源自成都茶白道，将具有成都属性的大熊猫元素融入产品设计，品牌IP“丁琪媛猫”由此诞生。
茶百道打算把自己的品牌做成网络名人IP，这一招确实奏效了，成功吸引了大量消费者，尤其是年轻人打卡。不得不说，茶百道在营销方面还是很有天赋的。
与此同时，茶百道加速产品创新，相继开发出豆浆玉麒麟、杨志甘露、茉莉奶绿、超级杯果茶等爆款单品，甚至推出了含有白酒的突破性奶茶。
除了现泡茶，茶百道还推出了茶叶礼盒、茶杯、茶叶等衍生产品，受到年轻人的热烈追捧，成为网络名人中的品牌。
在多方努力的共同作用下，茶百道门店数量激增，在全国市场遍地开花。据窄门餐饮数据显示，2019年至2022年，茶百道新增门店数量分别为367家、1485家、2844家和1817家。
茶百道的加盟店主要集中在一四线城市的医院、街道、交通枢纽等人流密集区域，整体销售业务以对外销售为主，外卖营收贡献可达70%-80%。
茶百道在全国各城市战略布局门店，在保持一线和新一线城市地位和人气的同时，持续向消费增长潜力巨大的低线城市渗透。这种布局确保了它可以服务更多的消费者，并在各个城市建立品牌知名度。这样，茶百道就在全国消费者的视野中占据了一席之地。
今年4月，茶百道宣布其门店数量已突破7000家。招股书显示，目前，茶百道在全国31个省共有7117家门店，实现了中国大陆所有省市的全覆盖。
二
加盟模式不仅让茶百道的经营规模滚雪球，也推动其业绩稳步攀升。
招股书显示，2020年至2022年，茶百道营收分别为10.8亿元、36.44亿元和42.32亿元，年复合增长率为97.9%；净利润分别为2.38亿元、7.79亿元和9.65亿元，年复合增长率为101.3%。
今年一季度，茶百道业绩继续保持高速增长。公司营收同比增长53.0%至12.46亿元，净利润同比增长50.7%至2.85亿元，净利率22.9%。
根据蜜雪冰城提交的招股书，2019年至2021年，蜜雪冰城的净利润率分别为17.2%、13.5%和18.5%。通过对比发现，虽然茶百道的门店数量远不如拥有两万多家门店的蜜雪冰城，但其净利率明显更胜一筹。
2022年，茶百道门店零售额达到约133亿元人民币，2020年至2022年复合年增长率为139.7%。茶白道成为中国十大新茶企中增长最快的一家，2020-2022年零售额年复合增长率最高。
2022年，茶百道共销售奶茶7.94亿杯，零售总额约133.32亿元，每单均价28.6元。以此计算，2022年，100个渠道的单杯茶价格约为16.79元。
根据Jost Sullivan的报告，2022年零售额方面，茶百道在中国新茶铺市场排名第三，市场份额为6.6%。
最近因为老梗的“秋天第一杯奶茶”，新茶赛道迎来了一波爆卖，各大玩家捷报频传。其中蜜雪儿冰城宣布日销1200万杯，茶百道甚至在战报中称日销1亿杯。
奶茶销量爆炸的背后，开遍大街小巷的加盟商功不可没，这也是茶百道的实力所在。报告期内，茶百道加盟店数量占加盟店总数的99%以上，直营店数量保持在个位数阶段。
或者说正因为如此，茶百道的收入主要来自于向加盟商销售原材料和设备。招股书显示，茶百道的客户主要包括加盟商。2022年商品及设备销售收入40.2亿元，占收入的95%。从2020年到2023年前三个月，茶百道的营收占比超过93%。
今年4月，茶白道进行了全新的品牌升级，将茶白道的英文从“chabaidao”改为中文“ChaPanda”，品牌logo也从一只熊猫的耳朵形象变成了更直观的大熊猫形象。据悉，查白道还选择在成都大熊猫研究基地终身收养一只大熊猫，并给它取名为“查查”。
今年6月，茶百道完成了成立15年以来的第一笔也是唯一一笔融资，由蓝欣亚洲领投，郑新谷资本、草根知本、CICC资本、番茄资本跟投，总融资规模10亿元。
仅此轮融资就将茶百道估值推至180亿元，直接进入独角兽企业阵营。加上持股关系，创始人王皓和刘玉红身价超过140亿元。
获得融资的途径很多，极有可能成为继米雪冰城之后，下一个实现“万店计划”的奶茶品牌。
如今，茶百道又发起了针对港股的IPO冲锋。如果茶百道成功登陆港交所，将成为继乃雪茶叶之后第二家登陆资本市场的新茶星企业。
三
虽然茶百道整体业绩不错，但在IPO道路上仍面临诸多挑战。
统计数据显示，新奶茶店行业市场规模从2017年的668亿元增长至2022年的2029亿元，年复合增长率约为24.9%。新奶茶店行业市场份额从2017年的58.0%增长到2022年的66.4%。
在可预见的未来，随着消费升级和对高品质茶叶需求的上升，预计到2027年，新奶茶店行业的市场规模有望增至4845亿元，占2027年中国奶茶店行业市场份额的69.5%。
但从行业竞争格局来看，目前国内新茶店市场较为分散。按2022年零售额计算，前五名参与者的市场份额合计约为31.6%。作为中国第三大新茶企，茶白道的市场份额约为6.6%。
此外，新茶赛道不同价位段都诞生了典型的代表品牌，如以高端产品著称的喜茶、乃雪茶，产品定价在20元以上；茶、书、草在10-20元价格区间；10元以下价格段是“奶茶界的品多多”，米雪冰城唯一。
近年来，随着喜茶、乃雪茶等行业头部玩家相继降价、开启加盟模式，新饮茶赛道的争夺愈演愈烈，各大品牌之间的争斗也从一二线城市蔓延至三四线城市等下沉市场。
以喜茶为例。自2022年11月宣布加盟以来，喜茶近日宣布品牌进入超240个城市，门店总数超过2000家。窄门餐数据显示，2023年，喜茶新增门店多达1485家。
在市场布局上，喜茶门店在新一线、二线、三线、四线城市的占比分别为23.05%、22.35%、20.56%、12.13%，可以说是上下贯通，门店扩张之快有目共睹。
值得注意的是，特许经营模式是一把双刃剑。在短时间内推高高科技茶叶品牌规模的同时，也埋下了隐患。品牌无法及时对加盟店进行有效管控和监督，很多品牌都暴露出产品质量问题，引发消费者不满。
同时，资金的重要性不言而喻，很多新茶品牌都有上市融资的想法。茶百道赴港IPO前，米雪冰城a股IPO申请已于去年9月受理，拟登陆深交所主板冲刺“a股新茶第一股”。
今年1月，有传言称米歇尔冰城撤回了IPO相关材料。米雪冰城回应:“公司上市工作进展正常，暂时没有接到任何相关通知。”近日，米雪冰城并未公布最新上市进展。
与此同时，许多新的茶叶品牌如雨后春笋般涌现，如顾铭、上海阿姨和王霸茶记，而新茶轨道已形成了一波IPO上市。
相比之下，这些品牌和茶百道有很多相似之处。如、上海阿姨、王霸茶季等，都是从发源地通过加盟模式向全国市场扩张。门店主要分布在新一、二、三线城市，品牌客单价在10-20元价格区间。顾铭和上海阿姨的门店数量接近7000家。
当新茶品牌纷纷抢滩IPO，战火也从一级市场烧到了二级市场。即使茶百道早一步提交招股书，哪个品牌能先成功落地还是未知数。
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