今年1月，QD宣布将斥资5亿美元进行股票回购。美国最近又有大动作。
智通财经APP观察到，6月3日美股收盘前，趣店宣布同意认购SECO发行的1020万股新A类普通股。总价9.80美元或每股至多1亿美元。交易完成后，趣店将成为四库集团第一大股东，持有公司约28.9%的股份。此外，两家公司还将签署在线奢侈品电子商务业务的合作协议。
趣店董事长兼CEO罗敏表示，“此次合作将为寺库与趣店推出的全球跨境奢侈品电商平台万里木带来价值，也为提供更好的用户体验打下良好基础”。据悉，寺库是一个奢侈品服务平台，由网站、移动应用和线下体验中心组成，提供超过40万种商品，覆盖超过3800个全球和国内品牌。
然而，宣布之后，寺库成了更大的赢家。美股开盘后，趣店股价迅速上涨至10%，但很快回落，收盘涨幅仅为5.4%。另一方面，寺库股价飙升超过100%，收盘时仍录得52.6%的涨幅。
好景不长。仅仅过了一天，趣店和寺库的股价就拐头继续下跌。而这种势头，对于趣店来说，似乎已经成为了日常。
市值100亿美金，出道就是巅峰。
两年多前，2017年10月在美国上市的趣店以高速增长的业绩吸引了资本市场的看好。发行价24美元，开盘首日涨到3.545美元，市值113亿美元。出道是巅峰。自此35.34美元成为历史，趣店股价一路下跌。到2020年6月5日，股价已跌至1.54美元，市值3.9亿美元，较巅峰时期下跌96.5%。
而这一切都与趣店的诞生和成长经历有着密不可分的关系。
2014年3月，趣店的前身在北京成立。从名字就可以看出，它最初的业务是面向信贷市场的。但当时互联网金融刚刚兴起，市场认可度极低。信贷市场仍由银行信用卡主导。不过，趣分期还是在夹缝中发现了商机，那就是校园贷。由于监管原因，银行信用卡逐渐被引入大学校园信贷市场。那时候，学生申请信用卡极其困难。有趣的阶段正式抓住了这样的空档，赚到了第一桶金。
从2014年到2016年，两年的注册用户已经达到2000万。在此期间，公司规模不断扩大，先后获得天使轮融资、蓝驰创投、昆仑万伟、蚂蚁金服等多轮融资，融资总额超过4亿美元。2016年7月，趣分期更名为趣店。
蚂蚁金服领投，不仅促进了市场对趣店的认可，还直接为支付宝打开了流量入口，使得趣店注册用户激增，业绩持续增长。
截至2017H1，上市前夕，营收18.3亿元，同比增长393%，净利润9.7亿元，同比增长697%。于是，就出现了上面提到的现象。资本市场对趣店的故事和业绩极其感兴趣。如果按照截至2017H1的净利润计算，滚动市盈率在45倍左右。
然而，这些辉煌在上市后不久就烟消云散了。先是上市后第三天开始了长达一周的连跌，然后一个月后出现了九连跌。到2017年11月24日，股价只有12美元，市值比刚上市时“腰斩”。此后两年一直在跌。
“善变”趣店
其实这种情况已经埋下了伏笔。2016年4月，银监会、教育部发布《关于加强校园不良网贷风险化解和教育引导的通知》，对校园贷泛滥有所警觉。
智通金融APP了解到，鉴于“校园贷”的监管政策和市场上对有趣分期商业模式的质疑声，罗敏不得不暂停“有趣分期”，宣布退出校园市场，更名为趣店，开始向华尔街讲述一个新的故事——分期消费，目标借款人从大学生转向年轻消费者，向非信用卡人群的消费金融领域转型。
所谓的现金贷、分期业务，相比信用卡迅速蔓延，却大大增加了市场借贷风险，P2P风波频频出现。2017年11月21日，迅速下发《关于立即暂停网络小额贷款公司审批的通知》，要求各级小贷公司监管部门从即日起不得新批网络(互联网)小额贷款公司，禁止小贷公司跨区域经营。
这些政策的出台，相当于直接扼住了趣店的咽喉。虽然趣店在用户数量强劲的2017年业绩依然大幅增长，但营收增速却从上一年的500%直接下滑至230%。
但是，趣店并没有停止前进的脚步。2018年1月，罗敏在北汽集团总部首次披露其汽车新零售业务的布局，并推出大白汽车分期。80天内，大白汽车迅速在全国开设了175家自营店。截至2018年底，上市筹集的9亿美元中，有3亿美元用于大白汽车的资本投资。但由于车市不景气，趣店运营经验不足，大白汽车最终以惨淡收场。
随后，趣店陆续推出了“趣学”、校园社交项目“一样”以及高端家政项目“唯谱家”，但在官方财报中，趣店并未进一步披露这些项目的相关内容。
最终，趣店的业务重心又落回了网贷。2018年第三季度，趣店推出“开放平台战略”，将原来的2C模式改为2B模式。
然而，2019年，趣店接连遭到打击，蚂蚁金服不再持有趣店股份，昆仑万伟也退出股东系列，蓝驰创投也不再是其大股东。之前领投的股东纷纷退出，趣店名声一落千丈。
业绩由盈转亏，用户增长停滞。
2019年11月18日，随着趣店2019Q3业绩的出台，关于它的争议再次甚嚣尘上。
一是三季度业绩增速大幅下滑。其次，2019年全年利润指引下调至40亿元，之前指引为45亿元。二级市场以21%的跌幅回馈，随后再次连跌三天，股价跌至4美元。
2020年1月16日，趣店宣布撤销2020年业绩指引，并将在未来30个月内以总计5亿美元回购公司股票。当然，市场继续拒绝购买，当天下跌19%，至3.55美元。这是趣店上市以来，股价首次进入4美元以下的区间。当然，到目前为止，还没有再有突破的迹象。
智通财经APP观察到，2019Q4，趣店总营收为19.32亿元，较上一季度的25.9亿元下滑25.4%；调整后净利润仅为1.57亿元，环比下滑85.2%。从全年来看，趣店2019年全年营收88.4亿元，同比增长14.9%；净利润33.52亿元，同比增长31.5%。
Q4的业绩甚至未能达到降级后的业绩指引，这也是其不再发布2019年全年业绩指引的原因。背后是商业模式被质疑、流量拦截难以变现、新业务频频失败的窘境。
2020Q1，趣店业绩持续下滑。营收9.58亿元，同比下滑54.3%，净亏损4.87亿元，去年同期净利润9.49亿元。伴随着业绩下滑的，是趣店用户增长的失速。截至Q1年底，趣店注册用户8020万，环比增长0.93%，基本进入零增长状态。
回购+另辟蹊径，趣店水火难救。
显然，股票回购并没有增强投资者的信心，股价依然低迷，因为其商业模式没有改变，这意味着其盈利能力难以提高。而马“万里木”投资寺库，趣店将矛头指向奢侈品电商，但这次能否让趣店化险为夷？
智通财经APP了解到，在2019Q4业绩公布的同时，市场传出消息，趣店除了主营现金贷业务外，还孵化了一个新项目——全球跨境奢侈品购物平台万利。
万里的微信小程序显示，目前平台的品类主要有:护肤、女包、女装、女鞋、男包、男鞋、配饰等品类，品牌主要有古驰、博柏利、路易威登、La Mer等。而且“百分百正品，假一赔十”赫然列在首页，还有赵薇、黄晓明等众多名人。
但据了解，万力捕捉目标用户的策略是利用社交电商，高额补贴，邀请分级奖励。而且这套玩法并不新鲜。远的说，品多多是这种模式的资深玩家，但问题是，趣店真的买得起吗？
没有电商基因，和拼多多这种市场下沉廉价的品牌不同。看来奢侈品电商的痛点主要不是价格，保真更重要。但万力推出后，质量受到质疑，发货延迟等等，市场上差评不断。这种情况下，用补贴吸引用户的转化率低很多，复购率也不值得期待。
而且以趣店目前的利润和资金状况，似乎也不是那么容易“烧钱”的。
奢侈品电商领域，跨境供应链，服务等。对公司运营能力有极高的要求，奢侈品牌为了保证自己的品牌，更是难以打开与其合作的渠道。天猫、JD.COM、寺库在奢侈品电商领域还没有激烈的竞争。
趣店清楚地意识到，万里除了价格，其他方面都没有优势，随着补贴的退出，价格优势也将丧失。这可能也是其入股寺库的原因。
虽然，除了入股之外，趣店还会和寺库有业务合作，但市场上的蛋糕有限，趣店在自营模式下取得成效还是很困难的。再说了，“善变”的趣店习惯了“赚快钱”，谁知道这次会不会再火三分钟？
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原文地址"趣店：一次为他人做嫁衣的“参股”买卖"：http://www.guoyinggangguan.com/xedk/240936.html。
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