长江商报报道，投资没有停止，业绩也没有起色。盛屯矿业(600711)的尴尬处境。SH)让监管部门有些不安。
今年8月8日，盛屯矿业刚刚宣布拟向海外投资10亿元，就被交易所闪电问询，从项目可行性研究、资金来源等六个方面进行质询。
10年间，盛屯矿业共发起12次定增，成功实施8次，募集资金84.29亿元。此外，该公司还发行了6次公司债券，融资25亿美元。10年间，已融资109.29亿元。
高达100亿的资金投入到了哪里？公开资料显示，盛屯矿业用于全球采矿和工业扩张。
然而，粗放式的扩张并没有带来实实在在的好处。去年净利润扣除非经常性损益后，今年一季度，盛屯矿业非经常性净利润再次下降94.72%，仅为554.87万元，对应的营业收入却高达57.94亿元。
10年来，公司给市场的资金达到100多亿元，给投资者的回报只有3亿元左右。
现在公司正在筹划发行规模为24亿元的可转债，继续用于投资收购和补血。
残酷的现实是，截至去年底，盛屯矿业6个自有采矿项目中，仍有4个。
四个矿山项目停产，还买。
今年8月8日，盛屯矿业发布公告称，拟通过控股孙公司华威镍业，在印尼威达贝工业园投资年产3.4万吨镍的高镍冰铜项目。这个项目总投资为4.07亿美元。按照公司股权比例，公司本次对外投资为1.45亿美元，折合人民币约10.24亿元。
公司预测，项目投产后，年均销售收入4.17亿美元，年均利润1.27亿美元，年均税后利润9504万美元，项目总投资的内部收益率(税后)为25.14%，总投资回收期(税后)为563年(含建设期)。
当晚，交易所发出问询函，询问盛屯矿业是否对该项投资进行了正式的可行性研究。同时要求盛屯矿业披露项目资金来源及进展情况、项目发展前景、境外投资风险、技术经验储备及其他投资方。
盛屯矿业表示，本次项目投资的主要目的是研发钴镍新能源动力电池，并应用于新能源汽车行业。在公司发展战略上，以锌、铜为基础，重点发展新能源动力电池的钴、镍等原材料。本项目投资是公司既定战略下的一项重要举措。
事实上，这只是盛屯矿业众多外资的冰山一角。10年来，盛屯矿业从未停止过投资并购。
据长江商报记者粗略统计，盛屯矿业已投入60多亿元进行收购，先后注册了锡林郭勒盟殷新矿业、兴安艾玛矿业、贵州华金矿业、恒源鑫茂矿业等10余家矿业公司或投资公司，其中珠海科力新金属材料有限公司(简称科力新)和四环锌锗最受关注，交易价格分别为12亿元和21.39亿元。此外，今年，该公司还在计划收购Nzuri和其他目标。
截至目前，除恩祖利等标的仍在国内外被收购外，包括科力新、四环锌锗等都已交割完毕。上述M&A目标中有许多是海外资产，如华金矿业、CMI和Enzuli。
如此高密度收购的结果是，盛屯矿业的很多采矿项目处于闲置状态。
盛屯矿业年报披露，截至去年底，公司共有6个自有采矿项目，其中4个未投产。具体来说，早在2008年，通过资产置换收购的云南玉溪鑫盛矿业，至今尚未开采。池矿业因技术改造停产，华锦矿业在复产过程中，恒源鑫茂仍在探采过程中。
募资100亿元扩张，净利润连续下滑。
疯狂并购后，不仅部分矿业项目停产，经营业绩也跌入谷底。
盛屯矿业1996年上市。从上市到2012年，公司基本处于亏损或微利状态，长期在难壳中煎熬。公司从龙船股份公司到雄镇集团，再到现在的盛屯矿业公司，换了七次马甲。
2013年以来，或许是因为并购，盛屯矿业的营业收入大幅增长，去年达到307.54亿元，较2012年的13.69亿元增长了21.46倍。对应的净利润也从1500万元一路增长，2017年达到顶峰，达到6.1亿元，相比2012年增长了近40倍。然而，去年虽然营业收入大幅增长，但净利润却降至4.2亿元，同比下降31.14%，扣非净利润2.86亿元，同比下降52.77%。
今年第一季度甚至更糟。前三个月，公司实现营业收入57.94亿元，同比微降0.32%，而净利润降至0.21亿元，降幅达86.51%，扣非净利润仅为554.87万元，降幅达94.72%。业绩大幅下滑与钴价下跌有关，但也说明公司抗风险能力较弱。
目前盛屯矿业尚未披露半年报，也未公布业绩快报和业绩预告，因此无法判断上半年整体经营状况。
毛利率方面，2014年盛屯矿业综合毛利率达到11.32%，之后一路走低，今年一季度低至2.13%。相应的净利率从4.49%降至0.22%。
相比之下，为了提振业绩，盛屯矿业投入巨大。
公告显示，10年来，盛屯矿业共推出12个定增计划，融资总额84.29亿元。例如，2014年至2018年，公司收入增长5倍，共筹资36.4亿元。2014年募集资金10.19亿元，用于收购华锦矿业及补充流动资金。去年初募资14.3亿元收购恒源鑫茂矿业，补充流动资金。此外，公司还发行了6只公司债券，融资总额为25亿元。加上定增，公司10年来共募集资金109.29亿元。
与大规模募资相比，盛屯矿业给投资者的回报少得可怜。近10年来，公司累计现金分红约3亿元，占其直接融资总额的2.74%。
资金压力，24亿美元的债券将发行缓解。
10年的集资接近110亿，对于盛屯矿业来说是不够的。
6月26日，盛屯矿业发布可转债预案，募集资金24亿元，其中17亿元用于投资刚果3万吨铜和5.8万吨氧化钴(金属)湿法冶炼项目，其余7亿元用于补充流动资金。
根据公司可行性分析报告，上述实体募投项目总投资为23.91亿元，这意味着即使可转债按计划发行并投入项目，仍存在约7亿元的资金缺口。
值得一提的是，本次募资募集了7亿元补充资金。此前，公司实施的8次定增中，至少有3次使用部分募集资金补充流动资金。
然而，公司仍然缺乏资金。
截至去年底，盛屯矿业货币资金10.48亿元，其中受限5.33亿元，而短期借款16.82亿元，长期借款及应付债券6.74亿元，长短期债务合计23.56亿元。一半资金有限，一年要偿还的债务16.82亿元。公司的偿债压力可想而知。
今年第一季度，公司的财务状况没有明显改善。虽然一季度经营性现金流净额较去年同期增长90.4%，但净流出1.46亿元，这也说明公司自身造血能力还很弱。
从经营性债权清理债务来看，截至今年一季度末，公司应收票据和应收账款为8.86亿元，应付票据和应付账款为19.18亿元。作为矿企，应付账款高，说明有相应的欠款。值得一提的是，上述同期，公司预收账款13.75亿元，预收账款6.3亿元，公司预收账款长期超过13亿元，说明公司在产业链上没有足够的话语权，占用了大量资金。
今年7月和3月实施的8.16亿元定增募资中已安排补充流动资金。足以说明公司流动资金不足。
(编辑:赵金波)
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