来源:经济参考报
日前，重庆钢铁股份有限公司(以下简称重钢)发布公告称，预计公司上半年实现利润7.6亿元，较去年同期实现扭亏为盈。
公司解释称，扭亏为盈的主要原因是:围绕满产满销政策，生产保持稳定平稳，产销规模再创新高，经营业绩显著改善；积极应对市场变化，加强产品盈利能力分析，及时优化品种结构，产品平均毛利明显提高；大力推进精细化成本管理，以系统降本和技术降本为抓手，制定并实施降本计划，成本水平明显下降。
财务数据显示，2017年上半年，重庆钢铁实现归属于上市公司股东的净利润为-9.98亿元，扣除非经常性损益后为-10.04亿元。事实上，扣除非经常性损益后，重庆钢铁2015年和2016年亏损严重，亏损额分别高达59.87亿元和46.86亿元。2017年实现微利3.2亿元。半年报财务数据显示，2012年至2017年的6年间，重庆钢铁每年上半年均出现亏损，亏损额分别达到6.48亿元、11.20亿元、13.78亿元、22.23亿元、19.08亿元和10.04亿元。2018年上半年预计实现盈利7.6亿元，这也是重庆钢铁自2007年上市以来最好的盈利数字。
重庆钢铁的“重生”与2017年公司的混合所有制改革和司法重组密切相关。重庆钢铁成立于1997年，2007年在a股上市。公司产品以板材为主，其中热轧板产量占公司总产量的67%。此外，船板也是公司的特色产品。由于长期亏损，截至2017年上半年，公司一直处于资不抵债状态，净资产为-11.9亿元。随后，公司进行了司法重整，并于2017年底前顺利完成，得以恢复并重新投入生产经营。
2017年下半年，国内首只钢铁行业整合基金何思源基金收购重组该公司。何思源基金是由宝武集团、招商局集团、美国WLRoss公司和中美绿色基金共同发起设立的钢铁行业M&A基金。司法重组后，何思源基金子公司长寿钢铁成为公司控股股东，重钢集团不再持有公司股权，公司成为何思源基金旗下的混合所有制钢铁企业。公司重组后，原重钢集团部分管理人员退出董事会和管理层，何思源基金任命了新的公司管理团队。宝钢集团原副总经理周祝平出任公司董事长，宝钢原副总经理李永祥出任公司总经理。
根据重组方案，重钢控股股东重钢集团转让其持有的公司股份20.97亿股，由重组方有条件转让。重组方在受让上述股份后具备成为重庆钢铁第一大股东的条件。接受条件包括:重组方向上市公司提供1亿元流动资金作为接受重庆钢铁集团股份的现金条件；重整人承诺使用不低于39亿元购买管理人通过公开拍卖方式处置的钢铁资产；重组人提出了提升重钢生产技术，提高重钢管理水平和产品价值，确保重钢能够恢复持续盈利能力的经营计划；为实施上述经营计划，确保公司恢复持续健康发展的能力，增强各方对公司未来发展的信心，重组方承诺自重组计划完成之日起五年内，不将其持有的上市公司控股权转让给中国宝武钢铁集团有限公司或其控股子公司以外的任何第三方；重组方案实施期间，重组公司将为重庆钢铁实施重组方案提供年利率不超过6%的贷款。
根据重组方案，以重庆钢铁a股总股本为基数，按每10股11.50股的比例将资本公积转增股本，共计约44.83亿股a股。上述股份转让票不分配给原股东，全部按照本次重组方案的规定用于偿还债务和支付重组费用。普通债权以债权人为单位，每个债权人50万元以下(含50万元)的债权以现金全额清偿；超过50万元的债权部分，每100元的普通债权将获得约15.99股重庆钢铁a股，股份的偿债价格按3.68元/股计算，这部分普通债权的偿还比例约为58.84%。
2018年以来，重组后的重庆钢铁逐渐受到市场关注。国信证券表示，重庆钢铁破产重组后，吨钢资产、吨钢固定资产、吨钢三费等都已恢复到合理水平。其中，2018年一季度吨钢三费处于较好水平。一季度公司管理费用折合66元/吨钢，公司财务费用折合22.5元/吨钢，均远低于大中型钢企平均水平。新的管理团队到来后，重钢的管理和生产水平有了很大的提高。2018年一季度钢铁产量达到149.02万吨，年化产能利用率也提升至71%。
广发证券表示，经过资产重组，重庆的钢铁运营能力已得到很大程度的恢复。2017年，公司盈利能力同比大幅增长。期内费用率整体同比下降，运营能力显著提升。2017年，公司资产负债率大幅下降至32.82%，偿付能力显著改善。光大证券认为，重庆钢铁在顺利完成司法重整后，逐渐步入正轨。从原宝武集团引进管理层后，公司在治理上也有一定优势。公司目前资产结构健康，业绩增长。2017年是重庆钢铁重组元年，仍存在成本投入、非经常性等诸多因素，盈利水平仍不在正常范畴。2017年公司毛利率近3.22%。随着公司逐渐步入正轨，预计毛利率仍将有所提升空间。
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