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投资要点:

1.ETC发行领涨全国，受益于电子收费的快速恢复。

2.云平台产品矩阵完善，SaaS运营业务快速增长。

3.用交通数据元素卡赛道，享受海量数据资源。

4.利润预测

童星宝(301339)

1.ETC发行领涨全国，受益于电子收费的快速恢复。

通通宝是江苏省唯一的ETC发行服务机构，在全国处于领先地位。截至2022年底，公司ETC用户规模达到2215万，用户覆盖区域遍布全国31个省份。2022年，公司发展ETC用户128万，占全国新增ETC用户1370万的9.3%。

ETC市场的增长驱动力主要体现在以下四个方面:1)中国汽车保有量持续增加，新车用ETC市场空广阔。公司与福耀玻璃创新研发ETC智能汽车玻璃，搭载福耀玻璃实现ETC汽车前装，在汽车生产供应链领域实现了ETC前装，为未来ETC配送的可持续增长奠定了良好基础。目前已实现长安汽车欧尚品牌汽车前装。2)旧设备更新的需求。2021年后，第一批车载电子标签更换市场已逐步打开，车载电子标签更新也有稳定需求。3)二手车交易过户带来增量。4)拓展停车、加油等场景。随着OBU的全面登车，为ETC从高速公路进入城市交通创造了有利条件，推动了ETC在停车、加油、洗车、违章缴费、公共交通等汽车消费、交通消费和个人消费场景的无处不在的应用，从而形成了基于ETC的汽车生活支付体系，开启了ETC行业的第二条发展曲线。

按照高速交通电子收费的3.5‰收取服务费，为收费公路提供清算结算服务。公司电子费用结算金额快速增长，从2017年的150亿元增长到2022年的394亿元，复合增长率21%。随着经济趋势的逐步好转，高速公路车流量逐渐恢复正常，公司智慧交通电子收费服务业务将随着车流量和收费金额的增长呈现增长趋势。

二是云平台产品矩阵完善，SaaS运营业务快速增长。

公司在行业内率先开发了一系列云控制平台等产品，具有产品和服务的先发优势，其中调度云产品已大规模商用并在全国推广。公司在江苏省提供的调度云和SD-WAN联网服务产品实现了SaaS模式按期收取服务费。2022年，SaaS业务收入1.03亿元，同比增长103%，主要得益于SaaS模式产品在省外的突破。按期收费的方式增强了公司收入确认的连续性和可预测性，有利于公司业务的稳定增长。

第三，交通数据元赛道闭塞，享有海量数据资源。

数据要素产业是数字经济和要素市场配置两个国家顶层战略规划的交汇点和突破口，对我国未来经济社会发展具有重要价值。各地政策陆续出台，加速公共数据开放运营。交通数据作为公共数据之一，其开放利用的价值也备受重视。

鲍彤作为交通领域数据元的核心对象，拥有大量的数据资源，有望受益于数据元相关政策的推动。一方面，公司掌握“流量+”场景的流量入口，收集ETC发行和收费过程中的各种数据资源。公司基于ETC场景，通过构建模型，整合保险、银行等金融机构的产品，为客户提供引流、供应链协同等服务。这种商业模式得到了市场的认可。