作者:0x影子
文章编译:区块独角兽
LSD将成为DeFi生态系统的催化剂。通过合理利用LSD资金效率，ETH的资产杠杆可以被杠杆化。释放的流动性杠杆将大大增加资产价值和链条中的TVL，并带来第二个赤字夏天。
LSD是加密领域的新叙事，是赚取暴利的潜在机会。还记得上一届DeFi Summer吗，早期参与者轻松获得了超过百万美元的资产。现在，在LSD，同样的机会也来了，只是大多数人没有意识到。
LSD(Liquidity Staking Derivatives)流动性质押衍生品是用户通过联合质押交换的凭证。LSD代表持有人的质押资产，LSD是DeFi衍生品赛道上的一支劲旅。持有LSD可以享受质押收益，释放质押ETH的流动性。
前言:上海升级拉开ETH规模质押序幕，LSD撬动质押资产流动性。
以太坊认捐额超过150亿美元，数据来自defillama。到目前为止，以太坊的抵押比例仅为14.87%，相比卡达诺的64.98%，索拉纳的72.5%，雪崩的61.04%，这是非常低的，因为在上海升级之前无法取回质押的ETH资产，这意味着这些资产将永远被锁定。上海升级后，打开了ETH质押提取的最后一道坎，扫清了ETH POS质押进入的障碍，将使更多的ETH份额进入POS节点质押，为以太坊提供更安全的节点验证，释放更多的LSD份额进入加密市场。
上海升级以来，以太坊质押的第二脉已经完全打通，以太坊的质押数量不断增加，质押节点也在不断增加。
以太坊质押数据变化曲线数据来自OKLink。
以太坊验证节点的数据曲线。数据来自StakingReward。为什么迷幻药是牛市催化剂？LSD的潜在市场规模巨大。按照主流公链45%的平均质押率计算，以太坊目前的质押率为15%，至少有3倍的增长空。目前流动性质押衍生品占比约为33%，未来三年以太坊质押率将达到45%。那么大约15%的ETH最终会转化为LSD。按照以太坊目前2300亿美元的市值计算，将有约345亿美元的资产通过LSD表现出来。加上各种LP凭证资产，LSD及相关资产规模将超过500亿美元。如果这些资产可以通过合理的杠杆放大，将产生超过1000亿美元的流动性。
加密市场需要LSD作为一种新的叙事。自上次牛市下跌以来，市场长期处于熊市和猴市。在美元加息的大背景下，加密市场一直处于低流量的市场状态，整个DeFi市场急需一个新的叙事来重燃资本对DeFi的热情。LSD资产和LSDFi应用已经成为以太坊生态的重要组成部分。在整个加密市场中，LSD是唯一收入稳定、ETH流动性充裕的资产。通过LSD，用户可以将质押的ETH转换为流动性资产，参与流动性挖掘等操作，从而获得更多收益。LSD将成为一种新的叙事，并为加密市场带来丰富的可组合性。
加密市场的繁荣通过利用稳定的货币和贷款导致了上一轮的DeFi繁荣。在其鼎盛时期，稳定货币占整个DeFi市场的30%以上。其核心是通过循环抵押增加加密资产的杠杆，杠杆的流动性为加密市场创造了充裕的流动性。这些流动性将通过流动性激励被引导到各种协议中，成为各种协议的TVL。LSD可以在享受ETH质押收益的同时释放质押ETH的流动性，这本身就是ETH的流动性杠杆。所以通过组合可以释放更大的资本效率。
LSD是加密市场的利基资产。由于以太坊公链的生态活跃度和稳定激励，以太坊的质押收益可以看作是加密的无风险费率。LSD可以通过释放ETH质押资产的流动性，利用ETH较高的资金利用率，甚至利率基准的跑马圈地收益率也远高于之前的贷款利率。ETH作为加密领域流动性最强的资产之一，流动性充裕，其质押证书LSD资产将成为ETH的小众资产。上海的升级打通了LSD产品最后的提现环节，LSD的锚定性和流动性都有了很大的提升。
LSD导致DeFi 3.0。上一轮DeFi协议最大的问题是，大部分协议通过高额的资本租赁费来引导流动性，但无法提供可持续的收益。最终成为庞氏模型，进入死亡螺旋，大量协议死亡，使得DeFi行业进入流动性寒冬。LSD作为ETH标准的无风险利率，可以通过构建基本利益积木，为上层利益建立基本可持续的低风险利益，解决DeFi协议的可持续性问题。
LSD是loop doll的基本组件，是一个标准的流动性凭证协议，可以很容易地集成到链中的各种协议中。通过协议的可组合性和收益杠杆的叠加，释放的LSD可以最大化资本效率。这将带来基于LSD资产的新一波DeFi创新，带回DeFi的高光时刻。
牛市中承载资本利得的载体市场收益率明显高于熊市，但这种投资收益率的不稳定性使得长期负债的投资者即使想投资风险较低的“类债券”机会，也很难找到合适的低风险标的。
而ETH链条中的收入来源可以承担大量资金的收入需求，可能会再次引起传统机构的兴趣。我们甚至可以把ETH质押证书LSD视为加密市场的低风险国债。由于其最大的利息来源甚至超过了贷款，再加上其充裕的流动性和丰富的可组合性，可以通过DeFi将跑马圈地收益有效传导到整个链条世界，成为DeFi世界的利率基准。有了跑马圈地的收益率，我们可以在此基础上进行更多的金融创新，加杠杆，拉动ETH生态的M2，为资本获得更高的投资回报。
如何在这波LSD Summer 1中找到机会协议层和创业者？对于协议，可以将LSD资产整合到协议中，并通过激励措施引导LSD资产占领市场份额。
2.对于创业者来说，构建LSD资产的玩偶协议，最大化LSD资产的杠杆作用，进一步提高LSD的资金效率。
3.或者进行整合，以建立一个更高效、更分散的质押基础设施。
对于用户，1。参与POS质押，以太坊质押获得稳定收益，通过LSD代金券释放资产杠杆，获得更多收益。
2.发现并参与基于LSD的新DeFi协议，获得早期Alpha收入。
3.关注LSD生态的创新，更多的创新项目会以LSD为底层资产。
关于LSD的一些创新项目(非投资建议)
释放LSD资金效率:Dank协议；；促进LSD资产的采用:EigenLayer、Lybra；指数产品:indexcoop推动LSD质押去中心化:unshETH；得出LSD作为DeFi 3.0的基础积木，可以通过灵活的可组合性极大地释放质押以太坊的资产效率，可以通过几乎无风险的收益标的为加密领域带来新的叙事，这将进一步撬动ETH的资产杠杆，再次带来DeFi在以太坊的生态爆发。
在接下来的文章中，我们将分析当前市场上几种创新的主流协议，深入分析产品机制，并分析如何通过它们实现LSD的资本收益最大化。
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