12月1日，互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室、P2P网贷风险专项整治工作领导小组办公室近日联合发布《关于规范整顿现金贷业务的通知》(以下简称《通知》)，严控现金贷资金端。不仅由蓬勃发展的金融中介主导的银行助贷模式走到了尽头，以蚂蚁借呗为代表的数千亿ABS融资也触及了天花板。
车牌收紧，却更不值钱？
通知要求，未依法取得贷款业务资格，任何组织和个人不得从事贷款业务。这意味着市场上很多没有牌照的互联网平台必须放弃现金贷业务。此前，很多互联网平台或上市公司都试图在监管落地前快速拿到小贷公司牌照，但现在都失败了。
通知显示，小额贷款公司监管部门(即各地金融办或金融工作局)已暂停新批网络(互联网)小额贷款公司；暂停新一批小额贷款公司跨省(区、市)开展小额贷款业务。已经批准筹建的，暂停审批开业。事实上，11月21日，互金整治组就发布了《关于立即暂停设立网络小额贷款公司的通知》。
上周步森(002569。SZ)和新国都(300130。SZ)均宣布终止参与设立网络小贷公司的计划。11月22日晚间，步森股份公告拟终止参与发起设立Xi安星河网络小额贷款有限公司..同日，新国都还宣布决定终止设立全资子公司海南新国都小额贷款有限公司。
此前，有小贷牌照的人络绎不绝。据网贷之家研究中心不完全统计，截至2017年11月22日，全国共有213家网贷小贷牌照(含已获地方金融办批准的公司)获批，189家完成工商登记。其中，2017年初以来新成立的网络小贷公司达到98家，超过2016年全年总和，是2016年的1.66倍。
虽然看起来车牌收紧，现有的车牌应该会涨价，但更多的人称“网上小贷车牌不值钱。”
《通知》对现金贷的资金来源增加了很多“条条框框”，银行和P2P资金的准入被封杀，小贷公司的杠杆率被限制。现金贷市场大幅萎缩，大洗牌不可避免。
银行不能再躲在现金贷后面赚无风险的钱了。
通知显示，银行业金融机构与第三方机构合作开展贷款业务的，不得将信贷审查、风险控制等核心业务外包。“贷款援助”业务应该回归本源。银行业金融机构不得接受无担保资质的第三方机构提供的增信服务和兜底承诺等变相增信服务。他们应该要求并确保第三方合作机构不向借款人收取利息费用。
这也意味着现有的第三方银行借贷模式被彻底叫停。
现金贷的“现金所有人”很多都是银行，这种模式通常被粉饰为“助贷”。顾名思义，助贷就是帮助有放贷资质的持牌机构放贷，赚取中间差价和手续费的行为。很多互联网金融平台在监管趋紧、资金短缺的情况下，选择从银行拿钱。对于这种现象，论文曾在《暴利背后的现金贷公司、银行、信托等》一文中详细解释过。正在不断提供资金”。
但是，作为一个比较老牌的金融玩家，银行怎么会愿意轻易涉足在他们眼里就是“次贷”的互联网金融呢？玄机在于一份“抽屉协议”。
中国银行法学研究会理事肖洒对本报表示，一些放贷机构与金融机构签订“抽屉协议”，放贷机构对金融机构的部分借贷合同承担无限连带责任，有时由放贷机构的实际控制人、CEO签约，以个人全部财产作为连带保证人之一。
如果你赚了钱，你可以从中分一杯羹。亏了，第三方平台来扛。为什么不做呢？
然而，风险是隐含的。一旦放贷和支持贷款的把戏没玩好，坏账过高，放贷机构无力支持，就可能引发风险警报。
辛凯金融服务总经理周表示，在激烈的市场竞争中，一些贷款机构为了“冲流量”，放松了信贷审查等风控环节，可能带来两方面的主要影响——一是信贷审查和风险控制工作不严格，导致坏账增加，导致风险向银行、信托等资金提供方传递和扩散；二是让不应该获得贷款的人获得贷款。这些客户还款能力低，金融风险意识差，甚至恶意骗贷，可能给借款人造成信用污点和经济损失。
“按照‘穿透式监管’的思路，上述行为实际上将被认定为:放贷机构扮演信用中介的角色，深度参与借贷法律关系，甚至利用持牌机构作为‘通道’自行放贷。这种畸形的发展路径可能会引发金融风险事件，届时银行等机构也会被拖垮”，肖飒说。
除了直接提供资金，银行，尤其是城市商业银行和信托，特别喜欢场内和场外的ABS(资产支持证券)，其基础资产是现金贷款。但《通知》也禁止了现金贷“输血”的这条路径——银行业金融机构及其发行和管理的资产管理产品，不得以“现金贷”、“校园贷”、“首付贷”直接投资或变相投资。
P2P网贷已经不能为现金贷“供血”了。
通知中有一项是“加强小额贷款公司资金来源审慎管理”，其中提到“禁止在点对点借贷中通过信息中介融入资金”。另一方面，还要求P2P“不得提供无特定用途的贷款撮合业务”。这种没有指定用途的撮合业务，其实就是现金贷。
蚂蚁金服或最“受伤”
这次“粮荒”，最受伤的恐怕是国内最大的现金贷公司蚂蚁金服。
同样，在“加强小额贷款公司资金来源审慎管理”一节中，通知称“以信贷资产转让、资产证券化等名义的资金。应与表内融资相结合，结合后融资总额占净资本的比例暂按当地现行比例规定执行，各地不得进一步放宽或变相放宽小额贷款公司资金比例规定。"
上述规定意味着蚂蚁金服在场内通过ABS融资数千亿的好时代已经不在了。
小额信贷资产证券化近两年发展迅速。据万得统计，2015年、2016年和2017年前11个月，小微金融的资产支持证券(ABS)发行规模分别为144亿元、726亿元和2421亿元。蚂蚁金服可以说是其中最大的玩家。
据论文不完全统计，今年1-10月底，重庆蚂蚁上城小额贷款有限公司共发行37个ABS项目，融资总额1006.4亿元，主要是为蚂蚁“供血”。此外，根据近日披露的《蚂蚁借呗系列2017年第一期募集资产支持票据招股说明书》，蚂蚁小贷在交易商协会成功申请注册发行总额300亿元的资产支持票据，首期发行金额30亿元。这是蚂蚁小贷首次发行资产支持票据(ABN)，这是一款由交易商协会主管，在银行间市场发行的ABS产品。
重庆蚂蚁小额贷款有限公司今年前10个月也发行了38个ABS项目，发行总额997亿元。这部分“输血”的对象是蚂蚁花芽。与《通知》中符合现金贷定义的蚂蚁贷不同，蚂蚁花呗是一种有场景的互联网贷款，这里不计算在内。
但即便如此，蚂蚁借壳的ABS融资额也超过1000亿。如果把这些都计入表内融资计算，融资总额占净资本的比例是惊人的。
需要注意的是，根据《重庆市小额贷款公司融资监管暂行办法》，重庆市小额贷款公司的杠杆率最高为2.3倍，而蚂蚁上城小额贷款有限公司的注册资本为18亿元。
蚂蚁金服已经无法通过增加ABS形成规模化盈利来做大现金贷。对于超比例的小额贷款公司，《通知》要求，要制定规模缩减方案，限期达到相关比例要求，并由小额贷款公司监管部门监督实施。
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