本周上证综指在创出年内新高3264.08点后震荡。周五沪深股市呈现V型反转探底走势。上证综指小幅低开后，一路震荡下行，一度跌破10日均线，最终收于缩量阳线。从盘面来看，近期市场依然呈现接力普涨的格局，轮动速度在加快。这轮行情能走多远？周期性板块经过一轮上涨后，未来是否值得继续关注？两会临近，哪些话题值得特别关注？
春节过后，国内股票债券市场风平浪静，各类公募基金业绩平平。受再融资等政策影响，基金风险偏好有所下降，股票混合型基金中价值型基金的表现普遍好于成长型基金，而债券型基金在去年四季度经历了大幅调整，近期业绩有所回升，配置机会初步显现。
业内人士预测，随着再融资的收紧，以及养老金等低风险偏好机构资金的稳步进入，蓝筹基金未来的投资价值仍将好于成长型基金。
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债市回暖，固定收益类基金领涨发行市场。
债券基金整体表现好于前期。业内人士指出，债市的配置机会可能已经出现。
自去年11月利率市场调整以来，10年期国债和CDB债券分别上涨了80和100个基点，债券市场继续调整的空区间已经非常有限。从10年期国债到期收益率来看，自今年2月7日以来已连续9个交易日反弹，下行17.96 BP。债市前期调整为投资者提供了良好的布局机会。
对于今年的债市，上投摩根新年基金拟任基金经理刘洋表示“总体看好”，债券仍是公募基金配置的核心资产。
在刘洋看来，二、三季度经济增长很可能存在下行压力，在内需不足的情况下CPI也很难上行，这将对债市形成支撑。在市场整体风险偏好较低的环境下，债券仍是配置的核心资产。从政策上看，利率上行的负面影响不可小觑，货币政策仍将是相机抉择。在经济承压的情况下，二季度不排除货币政策边际宽松的可能。从估值水平来看，目前收益率已经回到2015年年中水平，债券配置价值凸显，市场调整也为新基金带来了建仓机会。
在新基金发行市场中，固定收益类基金也占据主要地位。数据显示，本周可认购的基金有146只，数量较前一周进一步增加，机构发行热情持续高涨。从类型来看，股票型基金66只，固定收益型基金80只，固定收益型基金数量仍领先于股票型基金，其中纯债型基金是固定收益型基金的主要品种，灵活配置型基金是股票型基金的主要品种。
大盘蓝筹基金后市表现仍将好于成长型基金。
整体来看，多数机构认为市场仍将震荡上行，但结构分化。展望后市，业内人士预计蓝筹市场表现优于小筹成长风格。基金投资方面，建议关注价值风格基金和稳健增长风格基金，主题方面关注国企改革相关板块。
从年初到现在，a股市场的周期股都比较强势，走势也比较好。市场的普遍看法是，经济处于上行复苏周期，导致上游资源产品价格上涨，中游制造业利润回升。这种现象在去年已经有所表现，今年进一步进入相对加速阶段，从而带动周期股的上行。“短期来看，经济复苏的影响将会持续。预计未来一段时间市场仍将维持震荡，周期股的走势有望持续一段时间。”海富通风格优势混合基金经理顾说。
博时基金首席宏观策略分析师魏也表示，资金利率上行对股市估值有广泛压制，但经济增长预期逐渐乐观，成为近期市场的主要驱动力。如果未来经济增长走弱，市场会受到货币边际收紧的打压。监管机构收紧再融资，对市场融资的担忧略有缓解，但也会制约中小企业并购扩张和挤压估值泡沫的能力。“短期来看，低估值的大盘股板块有相对收益，结构上继续偏向中大盘股指数。为此，我们建议抓大放小。”魏对说:
在中欧基金看来，中小盘表现不佳的公司可能面临调整压力，股指也会出现短期震荡。不过，中欧基金对上半年指数表现持乐观态度，整体震荡上行的趋势不会改变。结合当前市场环境和投资逻辑的变化，建议投资者可以多关注价值投资和基本面投资的方向。在投资具体基金时，可以考虑关注价值蓝筹基金，保持股票型基金仓位不变。(经济参考报)
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资金压力仓位“上帝造板”
在过去的几年中，创业板的优势是指相对宽松的M&A政策，以及“创新”，这使得创业板上市公司在黄金时代扩张。于是，机构资金纷纷追捧，创业板一度被称为“神作板”。
“只要公司有几只明星权益类产品，随着股指的不断上攻，新的申购资金就会源源不断地进来。”这是2015年以创业板为代表的成长股不断刷新市场估值预期时，资产管理机构的高管们所向往的依靠牛市的“规模梦”。
记者查阅2015年一季度基金公募数据后发现，基金经理集中投资创业板股票和中小板股票。一些股票被单个基金公司的基金占股30%甚至40%的情况并不少见，基金几乎成了创业板股票的主要流通股东。
随后，在经历了a股的大量获利回吐后，创业板在基金仓位中的比重开始下降。但从最近的数据来看，公募基金对创业板的热情依旧。
据统计，截至2016年四季度，市值超过5亿元的基金有45只，其中规模最大的为31.56亿元，其次分别为24.37亿元和23.71亿元。从这三只重仓创业板的基金持股情况来看，持股市值超过3亿的股票数量在重仓股票配置的50%以上。
据记者统计，去年四季度，创业板股票有361只，占全部601只创业板股票的六成。可以看出，基金持有大量创业板股票，涉及的基金有1003只。对此，有业内人士认为，部分公募基金未经审慎风险评估就集中高比例持有创业板股票，自身风险也给市场造成了较大风险，尤其是在股市异常波动期间。
或催化牛市因素拐点。
随着再融资新规的出台，业内人士普遍认为，随着再融资政策的收紧，定增的牛市因素也将被削弱。尤其对于并购重组较多的创业板来说，这意味着推动2013-2015年大牛市的一个核心因素可能发生逆转。
有分析认为，由于外延收购对创业板利润的影响仍在加深，创业板利润增速能否保持在20%至30%很大程度上取决于外延收购的数量和质量。换句话说，如果再融资收紧，创业板公司通过外延并购实现的利润增长将放缓，利润增速必然下降，可能无法支撑目前的高估值。
安信证券的一份报告显示，平均而言，创业板公司全部利润的22%以上来自于收购后的并表公司，而近几年创业板公司利润增速20%以上的增长幅度都在10%以上。
一位公募基金经理告诉记者，虽然新规对M&A没有影响，但对定增配套融资有威慑作用，未来上市公司再融资规模可能会继续下降。按照新规，那些融资间隔少于18个月的股票基本已经被取消再融资资格，股价空的想象空间自然会缩小。
恒德投资董事长王宇表示，再融资新规对依靠资产注入和并购实现外延式扩张的中小型创意和民营企业影响较大。另有私募人士对记者表示，再融资新规的出台，可能是对长期以来形成的小盘股炒作模式的颠覆，会让中小企业失去一定的炒作因素和牛市因素。“未来将加大对有业绩支撑、低市盈率、有国家战略的蓝筹股的配置。”
可转债主题基金迎来机会。
这一新规明确，上市公司申请增发、配股、非公开发行股票的，本次发行的董事会决议日期原则上应当距前次募集资金到位之日不少于18个月。但对于可转债、优先股的发行和创业板的小规模快速融资，这个期限是不受限制的。
有分析称，新规并未关闭所有融资渠道，部分有融资需求的企业可以通过发行可转债来满足资金缺口。某基金公司投资总监表示，乍一看，再融资的限制性规定可能会导致上市公司发行更多可转债，可转债市场可投资标的的增加可能会吸引基金公司布局这一市场。
今年以来，可转债发行较去年有所加速。数据显示，2016年共有34家上市公司发布可转债预案。自今年1月以来，在不到两个月的时间里，已有19家上市公司公布了可转债发行计划。
“在目前的估值水平下，我们可以找到更好的可转债建仓机会。”兴全可转债基金经理张亚辉认为，再融资受限后，部分企业的定增需求可能会转移到可转债上，可转债扩容值得期待。如果可转债供给加速，那么可转债市场有望迎来大的投资机会。
数据显示，截至2016年底，全市场19只公募可转债基金总规模仅为61.47亿元，发行可转债的上市公司数量不断增加。数据显示，2015年发行可转债的上市公司只有9家，但2016年有较大突破，共有78家上市公司发行可转债。有分析认为，2017年可转债发行规模将达到2000亿元至3000亿元，较2016年增长3至5倍。(中国证券报)
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