文|史万佳
编辑|杨书房
12月7日，百度消费信贷业务的运营主体重庆百度小额贷款有限公司于11月底向有关部门提交的一份资产支持票据(ABN)注册文件被曝光。文件主要内容为，百度拟公开发行一款规模约为7.86亿元、标的资产为教育分期的ABN产品。
但11月21日提交初稿后，至今没有任何进展，相关部门回复缓慢。小西金融怀疑可能是因为最近的现金贷监管新政。
但由于发行此类产品对信息披露有一定要求，重庆百度小贷的部分经营和财务数据也暴露在阳光下，终于让我们看到了百度消费金融的一些真实情况。
整体逾期率不高，旅游医美裹足不前。
总体来说，百度的消费金融业务运营良好，坏账率不高。截至今年上半年，30天以内、30-60天、60-90天和90天以上的整体逾期率分别为1.8%、0.78%、0.62%和1.65%。
但如下图所示，按领域来看，百度的旅游分期和医美分期是逾期率最高的两条线路，好在占比很小。
此前业内有传言称，百度家装分期已经下线，教育分期和医美分期业务也在收缩。从这个数据来看，至少截至今年上半年，家装分期的规模并不大，教育分期依然是百度的主战场，医美分期确实应该考虑收缩了。
文件显示，2015年4月，百度“钱花”教育贷款业务开始运营。2015年4-7月期间，主要基于内部人员和压力测试。10月开始大范围推广，贷款产品植入百度钱包APP。
据媒体报道，百度在教育信贷领域已经分阶段占据了75%的市场份额。知名的合作机构有尚德机构、华尔街英语、英孚等。其中，尚德机构的合作规模最大，贷款数量占近四分之一。
虽然出现了一些负面消息，比如教育机构和借款人频繁贷款诈骗，但是从逾期数据来看，百度教育分期整体情况还是不错的。
发展很快，但是三年来一直在亏损。
公开资料显示，重庆百度小贷成立于2015年10月21日，注册资本45亿。公司成立后，业务发展速度极快——成立两个月贷款余额接近5000万，一年后增至43亿，仅半年后增至近130亿元，是去年底的3倍多。
但是公司并没有因为业务规模的快速增长而赚到很多钱。2015年、2016年、2017年上半年分别录得净亏损近115万元、近4700万元、4467万元。
这和我们之前对消费金融业务的印象不太一样。这样一个看似“躺着赚钱”的领域，百度怎么会输成这样？让我们看看竞争对手。同样在今年上半年，蚂蚁花呗的运营实体——蚂蚁小微贷款盈利10.2亿元。
对于亏损，文件称主要原因是公司按照贷款余额的2.5%计提减值准备，且公司尚处于成立初期，前期系统研发成本投入较高所致。
先来看看公司的营收:
从上表可以看出，今年上半年公司实现营收4亿元，比去年翻了两番，其中大部分来自利息。
再看成本:
可以看出，第三部分的资产减值损失/坏账损失为2.5亿元，加上业务和管理费用近2亿元，确实是入不敷出，符合公司的解释。
按照贷款余额*2.5%，可以计算出公司计提减值准备约为3.25亿。不知道和报道中的2.5亿差在哪里。
另外，利息收入除以贷款余额规模得到的数字是3.04%，如果按照贷款规模计算应该更低，而利息收入除以贷款规模得到的数字应该是百度的整体费率。如果计算方法正确，不到3%真的很良心。
百度的财务结构变成这样了吗？
在这份文件中，小溪金融还注意到了一个关键信息，那就是百度金融服务集团(FSG)的架构已经简化到这种程度:
去年是这样的:
相比之下，原来的公司贷款、资产管理、财富管理、征信、银行、保险、汇兑业务等部门都不见了，只剩下百度钱包、互联网证券(百度股票通)和消费信贷。
但根据公开资料，2015年12月FSG刚成立时，大概是图一的简化框架。所以很有可能是工作人员在写文件的时候用错了数字。不知道这个临时工会不会被开除。
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