新冠病毒导致全球经济危机，新冠给世界经济带来的影响

6月14日，西班牙报纸《国家报》(El Pais)发表了一篇题为《世界以借钱为生》的报道。作者是记者ignacio Fariza。笔者认为，大举借债以避免疫情带来的经济萧条和致命冲击，似乎比以往任何时候都更加合理。文章编译如下:

众所周知，新冠肺炎危机将使公共债务攀升至世界最高峰。过去，为了摆脱大萧条，西方国家和一些新兴经济体不得不承担债务，但现在的疫情已经清楚地表明，所有国家都将被迫承担新的债务大山。据国际金融协会预测，到2025年，全球公共债务和私人债务总额将从255万亿美元(1美元约合人民币7.09元)增加到325万亿美元。许多西方国家的债务将占其国内生产总值(GDP)的三位数以上，旧债务将加上新债务。

世界经济几乎每十年都会经历一次动荡，但新冠肺炎已经把各国的财政赤字推到了和平时期前所未有的水平，未来几年都难以消化。

然而在今天，大举借债以避免疫情带来的经济萧条和致命冲击，似乎比以往任何时候都更加合理。世界银行首席经济学家劳伦斯·布恩(Laurence Boone)最近指出，“谁能反对在市场上发行债券来保护工人的收入或避免生产结构的破坏？“今天，除了花钱，别无选择。她说:“鉴于这场危机的特殊性，必须有金融支持来保证增长的快速恢复，而增长的恢复将有助于偿还债务。"

债务发行也大大有助于将利率降至历史最低水平。瑞士宝盛集团专家伊夫·邦松(Yves Bonzon)解释说，公共债务的可持续性取决于债务的再融资成本，而不是高度假设的政府偿还债务的能力。伦敦政治经济学院专家Paul De Growe表示，在乐观的情况下，随着2021年的强劲复苏，我们不必过于担心债务在GDP中增加10或20个百分点，我们可以在不紧缩的情况下减少债务；如果经济复苏不顺利，无论是因为疫情没有缓解，还是因为爆发了新的疫情，情况都可能令人担忧，尤其是负债率高的国家，比如意大利。在这种情况下，“投资者可能会放弃债券，寻找更安全的资产，我们将面临第二次主权债务危机，就像2010-2012年一样”，De Growe说。但今天有一个重要因素是我们过去没有的，那就是央行似乎更有准备控制投机。

借钱比还债容易。日本债务水平超过GDP的200%已经十多年了；三年多来，意大利的债务水平一直不低于GDP的90%。根据经济学家的理论，超过这个门槛会拖累经济增长。美国杜克大学专家弗朗西斯科·比安奇(Francisco bianchi)指出，“庞大的债务存量可能会拖累经济，降低其长期增长”，“但真正的问题不是债务本身，而是长期财政可持续性:重要的是一个国家能否维持一定水平的财政支出”。

目前，最迫切的需要是为那些处境困难的人提供最低生活保障，并避免对经济中的生产部门造成巨大损害，而很难平衡这些需求与保持长期可持续的经济发展。事实上，减少国家债务负担的方法只有三种:让经济增长更快，制造通货膨胀或让收入超过支出。但是今天，这三条道路似乎都遥不可及。所有预测都显示经济将在2021年复苏，但实际上没有人看到每个周期都有持续强劲的增长。

上述分析同样适用于发达经济体。但是对于发展中国家来说，情况看起来非常不同。疫情爆发后，新兴市场最大的问题是资本外流到更安全的港口，原材料价格暴跌，汇款和旅游崩溃，货币贬值，这些对很多新兴经济体都是致命的。世界银行指出，新兴经济体的债务水平创下历史新高，这可能导致其中许多经济体出现一系列违约和金融危机。

20国集团刚刚同意，最贫穷的国家将在年底前暂停偿还债务，私人债权人面临越来越大的暂停偿还债务的压力。然而，专家表示，考虑到危机的规模，这些短期措施是不够的，必须建立一个能够真正有效和公平地重组债务的国际框架。