谢逸枫： 信贷断崖式下跌！房地产低迷背后是印钞机熄火了吗，下面是谢逸枫给大家的分享，一起来看看。
银行贷款下降原因分析
文/谢逸枫
一组2023年8月11日的新增人民币贷款数据显示，1月4.9万亿元、2月1.81万亿元、3月3.89万亿元、4月7188亿元，5月1.36万亿元、6月3.05万亿元、7月3459亿元，意味着上半年新增人民币贷款16.08万亿元。
值得注意的是7月新增人民币贷款年内月份最少，仅仅为6月份的十分之一多点。其中住户贷款减少2007亿元，代表个人住房贷款的中长期贷款减少672亿元，说明房地产市场的低迷，重要的原因是信贷断崖式下跌。
7月住户存款减少8093亿元、6月2.01万亿元、5月5364亿元、4月减少1.2万亿元，3月2.9074万亿元、2月7926亿元、1月6.2万亿元，上半年住户存款约12万亿元，达到11.91万亿元，意味着居民收入减少。
新增人民币贷款、居民存款呈现暴涨翻倍断崖式下跌，归根结底是受季节回落、提前还房贷、理财分散、部分存款在银行系统空转、居民收入下降。不投资、不消费、不买房、不炒股，印出来的钱究竟去哪了？
M1、M2的变化，是货币政策调整的信号、条件。M1反映经济中的现实购买力，M2不仅反映现实的购买力、潜在的购买力。若M1快，消费和终端市场活跃。若M2快，投资和中间市场活跃。
M2过高而M1过低，投资过热、需求不旺，有危机风险。M1过高M2过低，需求强劲、投资不足，有涨价风险。目前的M2过高，M1过低，需求不旺盛，价格上涨，却是债务危机风险的印证。
其一是M1增速持续回落0.9%
2023年7月M1余额67.72万亿元，同比增长2.3%。1月6.7%、2月5.8%、3月5.1%、4月5.3%、5月4.7%、6月3.1%，增速环比回落0.9%，M1增长呈现放缓回落的趋势。
M1同比增速回落，持续放缓，主要原因是目前国内投资、消费的需求处于复苏阶段，企业经营和交易活跃度不够强。同时，与目前国内楼市销售端、土地市场、融资活动偏低迷有关。
2022年12月末M1同比增长3.7%、11月4.6%，10月5.8%、9月6.4%、8月6.1%、7月6.7%、6月5.8%、5月4.6%、4月5.1%、3月4.7%、2月4.7%、1月1.9%。
2021年12月M1同比增长3.5%、11月3%、10月2.8%、9月3.1%、8月4.2%、7月4.9%、6月5.5%、5月6.1%、4月6.2%，3月7.1%，2月7.4%，1月14.7%。
2020年12月8.6%、11月10.7%、10月10.5%、9月10.9%、8月10.4%、7月10.7%、6月11.1%、5月11.1%、4月11.1%、3月8.9%、2月10.1%、1月8.4%。
其二是M2增速持续回落0.6%
2023年7月M2余额285.4万亿元，同比增长10.7%。1月12.6%、2月12.9%、3月12.7%、4月12.4%、5月11.6%、6月11.3%，增速环比回落0.6%，创2016年4月以来第五高，预计年内M2余额破300万亿元。
7月M2同比增速延续高位回落的趋势，主要受去年高基数效应、居民消费意愿增强、储蓄意愿有所下降、存款利率下调、银行信贷投放放缓，带动存款规模下降等因素影响。
7月M2同比高于名义GDP增速，反映目前国内货币供应保持合理适度，继续为经济提供有力支持。货币宽松、宽信用，是稳增长、防风险的政策方向。预计8月降准、降息，货币供应有望大增，增加市场流动性，为实体经济复苏发力。
2022年12月末M2同比增长11.8%、11月12.4%、10月11.8%、9月12.1%、8月12.2%、7月12%、6月11.4%、5月11.1%、4月10.5%、3月9.7%、2月9.2%、1月9.8%，年平均增长10%以上。
2021年12月末M2同比增长9%%，11月8.5%、10月8.7%、9月8.3%、8月8.2%、7月8.3%、6月8.6%、5月8.3%、4月8.1%、3月9.4%，2月10.1%、1月9.4%，年平均增长9%以下。
其三是剪刀差扩大至8.4%
2023年7月M1是2.3%，M2是10.7%，M2与M1剪刀差为8.4%、1月5.9%、2月7.1%、3月7.6%、4月7.1%、5月6.9%、6月8.2%，环比上升0.2%。2022年12月8.1%、11月7.8%，10月6%，9月5.7%、8月6.1%、7月5.3%。
7月M2和M1增速的“剪刀差”扩大至8.4%，为年内新高。这意味着宽货币向稳增长的传导不畅。当前亟需通过有效刺激内需、提振实体经济活跃度，特别是推动房地产行业尽快实现软着陆等方式，提振经济内生增长动能。
目前国内实体经济活跃度下降，M1增速回落过快，M2高位运行，导致剪刀差扩大。7月M1与M2增速剪刀差较上月上升0.2%，表明宽货币向宽信用的转化加快，但是投资、消费的复苏比较缓慢。
7月M1-M2增速剪刀差进一步下探，实体部门资金留置现象较为显著。当M1在货币供应中的占比更高时，货币流通速度就更快，对实体经济的促进作用也更强，此时M1-M2增速剪刀差趋于扩大。
7月M1增速较上月大幅下降0.9%，M2增速较上月小幅下降0.6%。M1-M2增速剪刀差下探至8.2%，反映出实体部门资金活跃度偏低，将存款定期化，以及投资理财、货币基金等，货币更多留置在了金融体系。
7月M1与M2剪刀差的扩大，反映了经济下行压力大背景下，企业投资意愿不高，表明消费、投资没有明显的好转，离复苏回暖还早。说明信贷资金传导到实体经济效果有待观察，货币政策依然存在操作空间。
其四是信贷断崖式下跌
前7月新增人民币贷款16.08万亿元，同比多增1.67万亿元。上半年人民币贷款增加15.73万亿元，同比多增2.02万亿元。分部门看，住户贷款增加2.8万亿元，其中短期贷款增加1.33万亿元，中长期贷款增加1.46万亿元。
7月人民币贷款新增3459亿元，1月4.9万亿元、2月1.81万亿元、3月3.89万亿元、4月7188亿元、5月1.36万亿元、6月3.05万亿元，同比少增3498亿元。7新增贷款只有6月的十分之一多，说明信贷断崖式下跌，印钞机季节性熄火。
2023年上半年新增人民币贷款15.73万亿元。前3月10.6万亿元、前4月11.3188万亿元、前5月12.6788万亿元、前6月15.73万亿元，创1987年有数据以来同期历史最高记录，可谓是罕见的。
2023年一季度新增人民币贷款10.6万亿元（2022年一季度8.34万亿元），同比多增2.27万亿元（同比多增6636亿元），创1987年有数据以来同期历史最高记录，货币宽松转向的强烈信号。
其五是房贷年内第二次减少
2023年7月新增人民币贷款3459亿元，同比少增3498亿元。分部门看，住户贷款减少2007亿元，其中，短期贷款减少1335亿元，代表个人住房贷款的中长期贷款减少672亿元，说明房地产市场低迷，与房贷减少直接有关。
上半年人民币贷款增加15.73万亿元，同比多增2.02万亿元。分部门看，住户贷款增加2.8万亿元，其中短期贷款增加1.33万亿元，代表个人住房贷款的中长期贷款增加1.46万亿元，住户、个贷分别占新增贷款的17.80%、9.28%。
7月住户贷款增加减少2007亿元，1月2572亿元、2月2081亿元、3月1.3447万亿元、4月减少2411亿元、5月3672亿元、9639亿元，其中中长期贷款减少672亿元，1月2231亿元、2月863亿元、3月4438亿元、4月减少1156亿元、5月1684亿元、4630亿元。
说明住户、个人房贷负增长。7月住户贷款占新增贷款负增长，1月5.15%、2月11.49%、3月34.56%、4月16.13%、5月27%、31.60%，个人住房贷款占新增贷款负增长，1月4.55%、2月4.76%、3月11.40%、4月8.9%、5月12.38%、6月15.18%。
7月个人住房贷款占比成为年内第二次负增长的月份。2022年全国住户贷款3.83万亿元，占新增贷款17.97%（2021年39.69%）。其中个人住房贷款2.75万亿元，占新增贷款12.90%（2021年30.47%），同比下降17.57%。
其六是信贷流向哪里
前7月人民币贷款增加16.08万亿元，同比多增1.67万亿元。7月人民币贷款增加3459亿元，同比少增3498亿元。分部门看，住户贷款减少2007亿元，其中短期贷款减少1335亿元，中长期贷款减少672亿元。
企(事)业单位贷款增加2378亿元，其中，短期贷款减少3785亿元，中长期贷款增加2712亿元，票据融资增加3597亿元；非银行业金融机构贷款增加2170亿元。说明印出来的钱超过80%都进入了企事业单位，及少量民营企业。
按照信贷结构看，上半年人民币贷款增长集中于企（事）业单位贷款增加，其中企（事）业单位贷款增加12.81万亿元，占人民币贷款新增的81.43%。说明15.73万亿元的新增贷款只有小部分进入房地产业。
按上半年信贷结构看，人民币贷款增长主要是企（事）业单位贷款的贷款，“企业强，居民弱”现象仍然未有改变。其中企（事）业单位的长期贷款增加9.71万亿元，占新增贷款的58.29%，但是信贷结构有所优化。
这是拼经济，印钞机轰鸣声，宽货币、宽信用的政策短期不变。目前来看，一季度、前4月、前5月、上半年、前7月新增人民币的信贷，大量的流入国企、央企、城投等事业单位及基建、制造业，房地产仅是小部分而已。
其七是降准、降息可期待
国内房地产市场调整需时间的压力叠加阶段，预计年内经济政策将持续强调加快现代化产业体系建设和稳就业改善收入，房地产去杠杆底部企稳之前，先进制造业投资和基建投资持续，需要企业中长贷更大力度、确定性的资金保障。
通过降准、结构工具，为银行金融机构提供长期限、稳定、低成本资金，有利引导金融机构继续加大实体经济薄弱环节和重点领域支持，稳定市场主体发展信心，激发围观主体活力，改善就业。
预计三季度监管层将通过适时降准、持续加量续作MLF等方式，及时补充银行体系中长期流动性，支持银行加大信贷投放力度。四季度降息有可能提上政策议程，为市场增加流动性，为实体经济复苏支撑。
目的是引导实体经济融资成本稳中有降，特别是引导居民房贷利率持续下行，扭转楼市预期，推动房地产行业尽快实现软着陆。这对下半年稳增长和防风险都具有重要意义。
银行贷款行业收益情况分析
上半年我国商业银行利润增速下行，风险抵补能力整体充足。8月18日，国家金融监督管理总局发布2023年二季度银行业保险业主要监管指标数据情况显示，2023年上半年，商业银行累计实现净利润1.3万亿元,同比增长2.6%，增速较去年同期下降4.5个百分点。平均资本利润率为9.67%，较上季末下降0.66个百分点。平均资产利润率为0.75%，较上季末下降0.06个百分点。
数据显示，2023年二季度末，商业银行贷款损失准备余额为6.6万亿元，较上季末增加1989亿元；拨备覆盖率为206.13%，较上季末上升0.9个百分点；贷款拨备率为3.35%，较上季末上升0.03个百分点。
值得一提的是，2023年二季度末，商业银行（不含外国银行分行）资本充足率为14.66%，较上季末下降0.2个百分点。一级资本充足率为11.78%，较上季末下降0.21个百分点。核心一级资本充足率为10.28%，较上季末下降0.22个百分点。
不过，我国商业银行流动性水平保持稳健。数据显示，2023年二季度末，商业银行流动性覆盖率为150.86%，较上季末上升1.4个百分点；流动性比例为64.37%，较上季末上升1.4个百分点；人民币超额备付金率1.78%，较上季末下降0.17个百分点；存贷款比例（人民币境内口径）为77.69%，较上季末上升0.12个百分点。（记者 钟源 北京报道）
来源： 经济参考网
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