中级财务管理 模考一期(有答案），下面是谢啰爱生活给大家的分享，一起来看看。
个人贷款中级计算题
一、单项选择题
（本类题共20小题，每小题1.5分，共30分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。不答、错答均不得分）
1.与个人独资企业相比，下列各项中属于公司制企业特点的是（ B ）。
A.企业股东承担无限债务责任 B.企业可以无限存续
C.企业融资渠道较少
D.企业所有权转移困难
【解析】公司制企业股东承担有限责任，选项 A 错误；公司制企业所有权转移更为方便，企业融资渠道较多，选项 C、D 错误；公司制企业可以无限续存，答案 B 正确。
2.某项银行贷款本金为 100 万元，期限为 10 年、利率为 8%，每年年末等额偿还本息，则每年偿还额的计算式为（D ）。
A.100/（F/A，8%，10） B.100×（1+8%）/（F/A，8%，10）
C.100×（1+8%）/（P/A，8%，10） D.100/（P/A，8%，10）
【解析】本题相当于已知现值求年金，每年年末等额偿还本息说明为普通年金，则：A×（P/A，8%，10）=100，A=100/（P/A，8%，10）。选项 D 正确
3.某公司预存一笔资金，年利率为 i，从第六年开始连续 10 年可在每年年初支取现金200 万元，则预存金额的计算正确的是（C ）。
A.200×（P/A，i，10）×（P/F，i，5） B.200×（P/A，i，10）×[（P/F，i，4）+1]
C.200×（P/A，i，10）×（P/F，i，4） D.200×（P/A，i，10）×[（P/F，i，5）－1]
【解析】预存金额的计算即为递延年金现值的计算，第一笔付款在第六年年初，可视为第五年年末，则一系列付款看做每期期末付款的递延年金，递延期 M 为 4 期，期限 N 为 10 期。现值 P=200×（P/A，i，10） ×（P/F，i，4）。
4.如果实际利率为 10%，通货膨胀率为 2%，则名义利率为（C ）。
A.8% B.7.84% C.12.2% D.12%
【解析】名义利率=（1+实际利率）×（1+通货膨胀率）－1=（1+10%）×（1+2%）－1=12.2%。
5.某材料日需用量为 50 千克，经济订货批量为 4500 千克，订货后平均交货时间为 6 天，基于扩展的经济订货模型，再订货点为（D ）。
A.750 千克 B.150 千克 C.540 千克 D.300 千克
【解析】再订货点=日需用量×交货时间=50×6=300（千克）。选项 D 正确。本题给出的经济订货批量对计算再订货点没有影响。
6.企业因发放现金股利的需要而进行筹资的动机属于（ B ）。
A.扩张性筹资动机 B.支付性筹资动机 C.创立性筹资动机 D.调整性筹资动机
【解析】支付性筹资动机，是指为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要而产生的筹资动机。在企业开展经营活动过程中，经常会出现超出维持正常经营活动资金需求的季节性、临时性的交易支付需要，如原材料购买的大额支付、员工工资的集中发放、银行借款的提前偿还、股东股利的发放等。选项 B 正确。
7.下列筹资方式中，属于债务筹资方式的是（B ）。
A.吸收直接投资 B.融资租赁 C.留存收益 D.发行优先股
【解析】选项 A、C 属于股权筹资。选项 D 属于衍生工具筹资。
8.下列各项中，不属于担保贷款的是（B ）。
A.质押贷款 B.信用贷款 C.保证贷款 D.抵押贷款
【解析】担保贷款包括保证贷款、抵押贷款和质押贷款三种基本类型。信用贷款不属于担保贷款。
9.某企业向租赁公司租入一套设备，价值200万元，租期10年。租赁期满时预计残值10万元，归租赁公司所有。年利率7%，年租赁手续费率2%。租金在每年年初支付一次，对于年租金的计算，正确的表达式为（A ）。
A.[200－10×（P/F，9%，10）]/[（P/A，9%，10）×（1+9%）]
B.[200－10×（P/F，7%，10）]/（P/A，7%，10）
C.[200－10×（P/F，7%，10）]/[（P/A，7%，10）×（1+7%）]
D.[200－10×（P/F，9%，10）]/（P/A，9%，10）
【解析】租费率=7%+2%=9%，因为租金在每年年初支付，所以属于预付年金。可建立“流入现值=流出现值”等式：200=年租金×（P/A，9%，10）×（1+9%）+10×（P/F，9%，10），则：年租金=[200－10×（P/F，9%，10）]/ [（P/A，9%，10）×（1+9%）]。
10.某公司 2002－2016 年度销售收入和资金占用的历史数据（单位：万元）分别为（800，18），（760，19），（1 000，22），（1 100，21），运用高低点法分离资金占用中的不变资金与变动资金时，应采用的两组数据是（B ）。（2017 年）
A.（760，19）和（1 000，22） B.（760，19）和（1 100，21）
C.（800，18）和（1 000，22） D.（800，18）和（1 100，21）
【解析】高低点的选择应以业务量（产销量、销售收入）为标准。
11.某公司取得5年期长期借款200万元，年利率8%，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为0.5%，企业所得税税率为25%。不考虑货币时间价值，该借款的资本成本率为 （A ）。
A.6.03% B.7.5% C.6.5% D.8.5%
【解析】资本成本率=8%×（1－25%）/（1－0.5%）=6.03%。
12.某公司发行普通股的筹资费率为6%，当前股价为10元/股，本期已支付的现金股利为2元/股，未来各期股利按2%的速度持续增长。则该公司留存收益的资本成本率为（B ）。
A.23.70% B.22.4% C.21.2% D.20.4%
【解析】留存收益属于股权筹资，可用股利增长模型计算其资本成本，留存收益的资本成本率=2×（1+2%）/10+2% =22.4%。选项B正确。
13.若企业基期固定成本为200万元，基期息税前利润为300万元，则经营杠杆系数为（ B ）。
A.2.5 B.1.67 C.1.5 D.0.67
【解析】经营杠杆系数=基期边际贡献/基期息税前利润=（200+300）/300=1.67。
14.某工程项目现需要投入3亿元，如果延迟一年建设，投入将增加10%，假设利率为5%，则项目延迟造成的投入现值的增加额为（A ）。
A.0.14 亿元 B.0.17 亿元 C.0.3 亿元 D.0.47 亿元
【解析】本题只考虑延迟投资对投入现值的影响，不考虑营业期与终结期现金流，项目延迟造成的投入现值的增加额=延迟投资的投资现值－目前投资现值=3×（1+10%）/（1+ 5%）－3=0.14（亿元）。选项A正确。
15.某投资项目某年的营业收入为600 000元，付现成本为400 000元，折旧额为100 000元，所得税税率为25%，则该年营业现金净流量为（B ）元。
A.250 000 B.175 000 C.75 000 D.100 000
【解析】年营业现金净流量=税后收入－税后付现成本+非付现成本抵税=（600 000－400 000）×（1－25%）+100 000×25%=175 000（元）。
16.某投资项目需要在第一年年初投资840万元，寿命期为10年，每年可带来营业现金流量180万元，已知按照必要收益率计算的10年期年金现值系数为7.0，则该投资项目的年金净流量为（A ） 万元。
A.60 B.120 C.96 D.126
【解析】投资项目的年金净流量=（180×7.0－840）/7.0=60（万元）。
17.已知存货周转期为45天，应收账款周转期为60天，应付账款周转期为40天，则现金周转期为（B ）。
A.145 天 B.65 天 C.105 天 D.25 天
【解析】经营周期=存货周转期+应收账款周转期=45+60=105（天），现金周转期=经营周期－应付账款周转期=105－40=65（天）。选项 B 正确。
18.如果某投资项目在建设起点一次性投入资金，随后每年都有正的现金净流量，在采用内含收益率对该项目进行财务可行性评价时，下列说法正确的是（B ）。
A.如果内含收益率大于折现率，则项目净现值大于 1
B.如果内含收益率大于折现率，则项目现值指数大于 1
C.如果内含收益率小于折现率，则项目现值指数小于 0
D.如果内含收益率等于折现率，则项目动态回收期小于项目寿命期
【解析】内含收益率是使净现值等于零时的贴现率。内含收益率大于项目折现率时，项目净现值大于0，即未来现金净流量现值＞原始投资额现值，现值指数=未来现金净流量现值/原始投资额现值＞1。内含收益率等于项目折现率时，项目动态回收期等于项目寿命期。
19.某公司资产总额为9 000万元，其中永久性流动资产为2 400万元，波动性流动资产为1 600万元，该公司长期资金来源金额为8 100万元，不考虑其他情形，可以判断该公司的融资策略属于（B ）。
A.期限匹配融资策略
B.保守融资策略
C.激进融资策略
D.风险匹配融资策略
【解析】非流动资产+永久性流动资产=9 000－1 600= 7 400（万元）＜长期资金来源 8 100 万元，即长期资金来源不但为非流动资产、永久性流动资产提供资金，还为部分波动性流动资产提供资金，所以属于保守融资策略。
20.某公司按照“2/20，n/60”的条件从另一公司购入价值1 000万的货物，由于资金调度的限制，该公司放弃了获取2%现金折扣的机会，若一年按360天机算，公司为此承担的信用成本率是（D ）
A.2.00% B.12.00% C.12.24% D.18.37%
【解析】2%/（1－2%）×[360/（60－20）]=18.37%
二、多项选择题
（本类题共10小题，每小题2分，共20分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。请至少选择两个答案，全部选对得满分，少选得相应分值，多选、错选、不选均不得分）
1.关于企业价值最大化财务管理目标，下列说法正确的有（ABCD ）。
A.以股东财富最大化为基础 B.有助于克服企业追求利润的短期行为
C.考虑了收益的时间价值 D.考虑了风险与收益的关系
【解析】各种财务管理目标，都以股东财富最大化为基础。选项A正确。以企业价值最大化作为财务管理目标，具有以下优点：（1）考虑了取得收益的时间，并用时间价值的原理进行了计量。（2）考虑了风险与收益的关系。（3）克服企业在追求利润上的短期行为。（4）用价值代替价格，避免了过多外界市场因素的干扰。选项B、C、D正确。
2.关于两项证券资产的风险比较，下列说法正确的有（ABD ）。
A.期望值相同的情况下，标准差率越大，风险程度越大
B.期望值不同的情况下，标准差率越大，风险程度越大
C.期望值不同的情况下，标准差越大，风险程度越大
D.期望值相同的情况下，标准差越大，风险程度越大
【解析】标准差以绝对数衡量决策方案的风险，不适用于期望值不同的决策方案风险程度的比较。在期望值相同的情况下，标准差越大，风险越大；标准差越小，则风险越小。标准差率是以相对数反映决策方案的风险程度，既适用于期望值相同的决策方案，也适用于期望值不同的决策方案。标准差率越大，风险越大；标准差率越小，风险越小。选项 A、B、D正确。
3.在两种证券构成的投资组合中，关于两种证券收益率的相关系数，下列说法正确的 有（AC ）。
A.当相关系数为 0 时，两种证券的收益率不相关
B.相关系数的绝对值可能大于 1
C.当相关系数为－1 时，该投资组合能最大限度地降低风险
D.当相关系数为 0.5 时，该投资组合不能分散风险
【解析】两种证券收益率的相关系数 ρ∈[－1，1]，因此绝对值不会大于1。选项B错误。当相关系数等于1时，两种证券的收益率完全正相关，这样的组合不能降低任何风险。在取值范围内，只要相关系数不为1，就可以在一定程度上分散风险。选项D错误。
4.下列各项中，属于资本成本中筹资费用的有（ABC ）。
A.股票发行费 B.借款手续费 C.证券印刷费 D.股利支出
【解析】在资金筹集过程中，要发生股票发行费、借款手续费、证券印刷费、公证费、律师费等费用，这些属于筹资费用。选项D 属于用资费用。
5.与普通股筹资相比，下列各项中，属于银行借款筹资优点的有（ BCD ）。
A.公司的财务风险较低 B.可以发挥财务杠杆作用 C.资本成本较低 D.筹资弹性较大
【解析】银行借款的筹资特点包括：（1）筹资速度快。（2）资本成本较低。（3）筹资弹性较大。（4）限制条款多。（5）筹资数额有限。此外，银行借款可以发挥财务杠杆的作用。财务风险指无法按时足额偿还本金与利息的风险，银行借款需要偿还本息，与普通股筹资相比，银行借款的财务风险较大。选项A错误。
6.关于留存收益筹资的特点，下列表述正确的有（ACD ）。
A.不发生筹资费用 B.没有资本成本 C.筹资数额相对有限 D.不分散公司的控制权
【解析】利用留存收益的筹资特点有：（1）不用发生筹资费用；（2）维持公司的控制权分布；（3）筹资数额有限。选项 A、C、D正确。留存收益是由企业税后净利润形成的，是一种所有者权益，其实质是所有者向企业的追加投资。企业利用留存收益筹资无须发生筹资费用。如果企业将留存收益用于再投资，所获得的收益率低于股东自己进行一项风险相似的投资项目的收益率，企业就应该将其分配给股东。留存收益的资本成本率，表现为股东追加投资要求的收益率，其计算与普通股成本相同。所以选项 B错误。
7.下列各项中，影响财务杠杆系数的有（ACD ）。（2017 年）
A.息税前利润 B.普通股股利 C.优先股股息 D.借款利息
【解析】财务杠杆系数=息税前利润/[息税前利润－利息费用－优先股股息/（1－所得税税率）]，所以选项A、C、D会影响财务杠杆系数的大小。
8.关于企业应收账款保理，下列表述正确的有（ACD ）。
A.增强了资产的流动性 B.是资产证券化的一种形式 C.具有融资功能 D.能够减少坏账损失
【解析】应收账款保理将应收账款转化为现金，增强了资产的流动性，筹集到资金。选项 A、C 正确。应收账款保理可以借助更专业的保理商催收应收账款，能够减少坏账损失。选项 D 正确。应收账款保理不属于资产证券化。企业应收账款资产支持证券，是以企业应收账款债权为基础资产或基础资产现金流来源所发行的资产支持证券。选项B错误。
9.某项目需要在第一年年初投资76万元，寿命期为6年，每年末产生现金净流量20万元。 已知（P/A，14%，6）=3.8887，（P/A，15%，6）=3.7845。若公司根据内含收益率法认定该项目具有可行性，则该项目的必要投资报酬率不可能为（ AD ）。
A.16% B.13% C.14% D.15%
【解析】根据题目可知：20×（P/A，内含收益率，6）－76=0，（P/A，内含收益率，6）=3.8，所以内含收益率在 14%~15%之间。又因为项目具有可行性，所以内含收益率大于必要报酬率，所以必要报酬率不能大于等于15%，即选项A、D正确。
10.在确定目标现金余额的存货模型中，需要考虑的相关现金成本有（ AD ）。
A.机会成本 B.短缺成本 C.管理成本 D.交易成本
【解析】存货模型的现金成本包括机会成本和交易成本。
三、判断题（本类题共10分，每小题1分，共10分。请判断每小题的表述是否正确。每小题答题正确的得1分，错答、不答均不得分，也不扣分）
1.公司将已筹集资金投资于高风险项目会给原债权人带来高风险和高收益。（ × ）
【解析】公司将已筹集资金投资于高风险项目，会增大偿债风险，但债权人获得的收益是固定的，这就造成债权人风险与收益的不对称。
2.企业吸收直接投资有时能够直接获得所需的设备和技术，及时形成生产能力。 （√ ）
【解析】吸收直接投资不仅可以取得一部分货币资金，而且能够直接获得所需的先进设备和技术，尽快形成生产经营能力。
3.如果公司增发普通股，则公司的优先股股东具有优先于普通股股东认购新股的权利。（× ）
【解析】公司原有普通股股东拥有优先认购本公司增发普通股股票的权利。题目表述错误。
4.基于优序融资理论，在成熟的金融市场中，企业筹资方式的优先顺序依次为内部筹资、股权筹资和债务筹资。（ × ）
【解析】优序融资理论下，企业的筹资优序模式首先是内部筹资，其次是借款、发行债券、可转换债券，最后是发行新股筹资。
5.净现值法可直接用于对寿命期不同的互斥投资方案进行决策。（ × ）。
【解析】净现值不能直接用于对寿命期不同的互斥投资方案进行决策。某项目尽管净现值小，但其寿命期短；另一项目尽管净现值大，但它是在较长的寿命期内取得的。两项目由于寿命期不同，因而净现值是不可比的。要采用净现值法对寿命期不同的投资方案进行决策，需要将各方案均转化为相等寿命期进行比较。
6.在独立投资方案决策中，只要方案的现值指数大于0，该方案就具有财务可行性。（× ）
【解析】现值指数大于等于 1，方案具有财务可行性，说明方案实施后的投资收益率大于等于必要收益率。
7.不考虑其他因素的影响，如果债券的票面利率大于市场利率，则该债券的期限越长，其价值就越低。（× ）
【解析】如果债券的票面利率大于市场利率，则是溢价发行的债券，该债券的期限越长，其价值就越高。
8.在紧缩型流动资产投资策略下，企业一般会维持较高水平的流动资产与销售收入比率，因此财务风险与经营风险较小。（ × ）
【解析】在紧缩的流动资产投资策略下，企业维持低水平的流动资产与销售收入比率。紧缩的流动资产投资策略可以节约流动资产的持有成本，但与此同时可能伴随着更高风险，所以经营风险和财务风险较高。
9.存货管理中，较高的保险储备增加了存货的储存成本，但降低了缺货成本。 （√）
【解析】较高的保险储备可降低缺货损失，进而降低缺货成本，但同时也增加了存货的储存成本。题目表述正确。
10.某公司从银行取得1年期借款100万元，年利率5%。若按贴现法付息，则实际利率大于5%。（√）
【解析】按贴现法付息，企业可以利用的贷款=100－100×5%=95（万元），贷款的实际利率=实际利息/ 实际本金=5/95=5.26%，因此，贷款的实际利率要高于名义利率 5%。题目表述正确。
四、计算分析题
（本类题共3小题，共15分。凡要求计算的，可不列出计算过程；计算结果出现两位以上小数的，均四舍五入保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的。必须有相应的文字阐述）
1.甲公司2018年实现销售收入100 000万元，净利润5 000万元，利润留存率为20%，公司2018年12月31日资产负债表（简表）如下表所示（单位：万元）。
资产
期末余额
负债和所有者权益
期末余额
货币资金
1 500
应付账款
3 000
应收账款
3 500
长期借款
4 000
存货
5 000
实收资本
8 000
固定资产
11 000
留存收益
6 000
资产合计
21 000
负债和所有者权益合计
21 000
公司预计2019年销售收入比上年增长20%，假定经营性资产和经营性负债与销售收入保持稳定的百分比，其他项目不随销售收入变化而变化，同时假设销售净利率与利润留存率保持不变，公司使用销售百分比法预测资金需要量。
要求：
（1）计算2019预计经营性资产增加额。 （2）计算2019预计经营性负债增加额。 （3）计算2019预计留存收益增加额。 （4）计算2019预计外部融资需求量。
【答案】
（1）2019预计经营性资产增加额＝（1 500＋3 500＋5 000）×20%＝2 000（万元） （2）2019预计经营性负债增加额＝3 000×20%＝600（万元） （3）2019预计留存收益增加额＝5 000×（1＋20%）×20%＝1 200（万元） （4）2019预计外部资金需求量＝2 000－600－1 200＝200（万元）
2.甲公司当年销售额为3 000万元（全部为赊销），变动成本率为50%，固定成本总额为100万元，应收账款平均收现期为30天，坏账损失占销售额的0.2%。公司为扩大市场份额，计划于次年放宽信用期限并开始提供现金折扣。经测算，采用新信用政策后销售额将增至3 600万元（全部为赊销），应收账款平均收现期延长到36天，客户享受到的现金折扣占销售额的0.5%，坏账损失占销售额的0.3%，变动成本率与固定成本总额保持不变。一年按360天计算，不考虑企业所得税等其他因素，并假设公司进行等风险投资的必要收益率为 10%。
要求：
（1）计算公司采用新信用政策而增加的应收账款机会成本。
（2）计算公司采用新信用政策而增加的坏账损失与现金折扣成本。
（3）计算公司采用新信用政策而增加的边际贡献。
（4）计算新信用政策增加的损益，并据此判断改变信用政策是否合理。
【答案】
（1）公司采用新信用政策而增加的应收账款机会成本 =3 600/360×36×50%×10%－3 000/360×30×50%×10%=5.5（万元）
（2）公司采用新信用政策而增加的坏账损失=3 600×0.3%－3 000×0.2%=4.8（万元）
公司采用新信用政策而增加的现金折扣成本=3 600×0.5%=18（万元）
（3）公司采用新信用政策而增加的边际贡献=（3 600－3 000）×（1－50%）=300（万元）
（4）新信用政策增加的损益=300－5.5－4.8－18=271.7（万元）
因为新信用政策增加的损益大于0，所以改变信用政策合理。
3.甲公司当前持有一个由X、Y两只股票构成的投资组合，价值总额为300万元，X股票与Y股票的价值比重为4：6，β系数分别为1.8和1.2。为了进一步分散风险，公司拟将Z股票加入投资组合，价值总额不变，X、Y、Z三只股票的投资比重调整为2：4：4，Z股票的系统性风险是Y股票的0.6倍。公司采用资本资产定价模型确定股票投资的收益率，当前无风险收益率为3%，市场平均收益率为8%。
要求：
（1）计算当前由X、Y两只股票构成投资组合的β系数。
（2）计算Z股票的风险收益率与必要收益率。
（3）计算由X、Y、Z三只股票构成的投资组合的必要收益率。
【答案】（1）由X、Y两只股票构成的投资组合的β系数=1.8× 40%+1.2×60%= 1.44。
（2）Z股票的风险收益率=1.2×0.6×（8%－3%）=3.6%；
必要收益率3.6%+3%=6.6%。
（3）X股票必要收益率=3%+1.8×（8%－3%）=12%；
Y股票的必要收益率=3%+1.2×（8%－3%）=9%；
X、Y、Z三只股票构成的投资组合的必要收益率=12%× 2/10+9%×4/10+6.6%×4/10 =8.64%。
五、综合题
（本类题共2小题，共25分。凡要求计算的，可不列出计算过程；计算结果出现两位以上小数的，均四舍五入保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的，必须有相应的文字阐述。）
1.甲企业是某公司下属的一个独立分厂，该企业仅生产并销售 W产品，2018年有关预算与考核分析资料如下 ：
资料一：W 产品的预计产销量相同，2018年第一至第四季度的预计产销量分别是100件、200件、300件和400件，预计产品销售单价为1 000元/件，预计销售收入中，有 60%在本季度收到现金，40% 在下一季度收到现金 。2017年末应收账款余额80 000元 。不考虑增值税及其他因素的影响。
资料二：2018年年初材料存货量为500千克，每季度末材料存货量按下一季度生产需用量的10%确定 。单位产品用料标准为10千克/件 。单位产品材料价格标准为5元/千克。材料采购款有50%在本季度支付现金，另外50%下一季度支付 。
要求：
（1）根据资料一计算：①W 产品的第一季度现金收入；②资产负债表预算中应收账款的年末数。
（2）根据资料一和资料二计算：
①第二季度预计材料期末存货量；
②第二季度预计材料采购量；
③第三季度预计材料采购金额；
④第三季度预计材料采购的现金支出。
【答案】
（1）①W 产品的第一季度现金收入=80 000＋100×1 000×60%=140 000（元）；
②资产负债表预算中应收账款的年末数=400×1 000×40%=160 000（元）。
2018年度
一季度
二季度
三季度
四季度
预计销量
100
200
300
400
预计单位售价
1 000
1 000
1 000
1 000
销售收入
100 000
200 000
300 000
400 000
预计现金收入：
上年应收款项
80 000
一季度
60 000
40 000
二季度
120 000
80 000
三季度
180 000
120 000
四季度
240 000
【答案】
（2）①第二季度预计材料期末存货量 =300×10×10%=300（千克）。
②第二季度预计材料采购量 =300+200×10－200×10×10%=2 100（千克）。
③第三季度预计材料采购金额 =（400×10×10%+300×10－300）×5=15 500（元）。
④第三季度预计材料采购支出=2 100×5×50%+15 500 ×50%=13 000（元）。
2.甲公司是一家上市公司，企业所得税税率为 25%，相关资料如下：
资料一：公司为扩大生产经营而准备购置一条新生产线，计划于 2020年年初一次性投入资金6 000万元，全部形成固定资产并立即投入使用，建设期为0，使用年限为6年，新生产线每年增加营业收入3 000万元，增加付现成本1 000万元。新生产线开始投产时需垫支营运资金700万元，在项目终结时一次性收回。固定资产采用直线法计提折旧，预计净残值为1 200万元。公司所要求的最低投资收益率为8%，相关资金时间价值系数为：（P/A，8%，5）=3.9927，（P/F，8%，6）=0.6302。
资料二：为满足购置生产线的资金需求，公司设计了两个筹资方案。方案一为向银行借款6 000万元，期限为6年，年利率为6%，每年年末付息一次，到期还本。方案二为发行普通股1 000万股，每股发行价为6元。公司将持续执行稳定增长的股利政策，每年股利增长率为3%，预计公司2020年每股股利（）为0.48元。
资料三：已知筹资方案实施前，公司发行在外的普通股股数为 3 000万股，年利息费用为500万元。经测算，追加筹资后预计年息税前利润可达到2 200万元。
要求：（1）根据资料一，计算新生产线项目下列指标：①第0年现金净流量；②第1~5年每年的现金净流量；③第6年的现金净流量；④现值指数
（2）根据现值指数指标，并判断公司是否应该进行新生产线投资，并说明理由。
（3）根据资料二，计算：①银行借款的资本成本率；②发行股票资本成本率。
（4）根据资料二、资料三，计算两个筹资方案的每股收益无差别点，判断公司应该选择哪个筹资方案，并说明理由。
【答案】
（1）①第0年现金净流量=－6 000－700=－6 700（万元）
②折旧=（6 000－1 200）/6=800（万元）
第 1~5 年每年的现金净流量=（3 000－1 000）×（1－25%）+800×25%=1 700（万元）
③第 6 年现金净流量=1 700+700+1 200=3 600（万元）
④现值指数=[3 600×（P/F，8%，6）+1 700×（P/A，8%，5）]/6 700=1.35
（2）因为现值指数大于1，所以甲公司应该购置该生产线。
（3）①银行借款资本成本率=6%×（1－25%）=4.5%
②普通股资本成本率=0.48/6+3%=11%
每年年末付息一次，不存在发行费，一般模式和贴现模式得出的结果一致原因在于未来确定现金流的方法和复利求现值的方法一致时，确定未来现金流的利率就等于折现率。
（4）（EBIT－500－6 000×6%）×（1－25%）/3 000=（EBIT－500）×（1－25%）/（3 000+1 000）
解得：每股收益无差别点 EBIT=1 940（万元）
因为预计年息税前利润 2 200 万元大于每股收益无差别点 EBIT=1 940 万元，所以甲公司应该选择方案一。
个人贷款中级考试计算题
业主按照合同约定时间足额支付了房款，房产证却延迟两年多才拿到，而房产开发公司仅赔付25元，这样的合同条款有效吗？近日，商洛市中级人民法院审理了这样一起合同纠纷案件。
基本案情
2017年7月，张某与某房产开发公司签订了《商品房买卖合同》，约定买受人未能在该商品房交付之日起735日内取得该商品房的房屋所有权证书的，出卖人按照已付房价的0.01%向买受人支付赔偿金，合同继续履行。
随后，张某按合同约定的价款向房产开发公司足额支付了房款，并于2018年10月1日受领房屋；2022年2月，公司为张某所购商品房办理了房屋所有权证书，并按照合同约定支付了张某25元，作为逾期办理房产证的违约金。张某认为，房产公司逾期为买受人办理房产证，已构成违约，但合同约定的赔付金比例过低，遂起诉至法院，要求公司赔付逾期800余天的违约金2万余元。
裁判结果
商洛市中级人民法院经二审审理认为，本案中涉案《商品房买卖合同》约定的“因出卖人原因，买受人未能在该商品房交付之日起735日内取得该商品房的房屋所有权证书的，双方同意不解除合同，出卖人按照已付房价款的0.01%向买受人支付赔偿金，合同继续履行”，属格式条款，房产公司依据此约定支付张某25元违约金，明显减轻了己方责任，应属无效格式条款。该条款无效，应视为双方对逾期办证违约金没有约定。
依据相关司法解释，没有约定逾期办证违约金的情况下，应参照中国人民银行规定的金融机构计收逾期贷款利息的标准计算。张某主张依据权利义务对等原则，参照计算逾期办理房产证违约金，计算违约天数为800余天，违约金为2万余元，系对自己权利的处分，不违反法律规定，据此判令支持了张某要求房产公司赔付2万余元的请求。
法官说法
法官在此提醒，经营者预先拟定反复使用的格式合同中，普遍存在一些免除或减轻经营者责任，加重消费者责任的“霸王条款”，发生纠纷后，经营者往往以消费者已签字为由撇清责任。事实上，此类格式条款依法无效，消费者应主动使用法律武器维护自身权益。
法条链接
《中华人民共和国民法典》第四百九十六条规定，格式条款是当事人为了重复使用而预先拟定，并在订立合同时未与对方协商的条款。
采用格式条款订立合同的，提供格式条款的一方应当遵循公平原则确定当事人之间的权利和义务，并采取合理的方式提示对方注意免除或者减轻其责任等与对方有重大利害关系的条款，按照对方的要求，对该条款予以说明。提供格式条款的一方未履行提示或者说明义务，致使对方没有注意或者理解与其有重大利害关系的条款的，对方可以主张该条款不成为合同的内容。
第四百九十七条规定，有下列情形之一的，该格式条款无效：（一）具有本法第一编第六章第三节和本法第五百零六条规定的无效情形；（二）提供格式条款一方不合理地免除或者减轻其责任、加重对方责任、限制对方主要权利；（三）提供格式条款一方排除对方主要权利。
编辑：王晨伟
责编：郑黎波
主编：姚启明
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