BTC现货ETF在美国遭遇难产。香港会先于美国推出虚拟资产现货ETF吗？在全球对虚拟资产行业强监管的大环境下，大力发展虚拟资产的香港如何在合规与创新之间取得平衡？Web3.0创业者在香港如何合规？
带着这些问题，7月11日20: 00，Techub News邀请了香港金融科技行业协会会长、香港理工大学法律与合规实验室联席主任李国梁，香港数字金融协会联席会长、香港城市大学EMBA特聘教授陈家豪，南方东英基金量化投资部总监王毅 通过网络直播，探讨香港虚拟资产期货ETF发行背后的故事，以及香港虚拟资产发展的合规与创新问题。
Techub News将直播的精彩部分整理如下:
香港为什么推出虚拟资产期货ETF？2022年12月，南方东盈在香港推出亚洲首只虚拟资产期货ETF:比特币和以太坊期货ETF。南方东英基金量化投资部总监王毅介绍，这也是在香港市场的新尝试，是顺应香港政府和监管的变化，积极探索虚拟资产行业的结果。
王毅表示，比特币和以太坊期货ETF在美国已经比较成熟，香港市场推出类似行业也是向虚拟资产投资迈出的第一步。期间也多次与监管部门沟通，涉及流动性、技术、交易等方面，之后在市场上推出了这两款产品。
香港金融科技行业协会会长李国梁认为，推出虚拟资产期货ETF更具象征意义。一方面，东营南部响应政策，积极创新；另一方面，也是香港政府以实际行动推动香港虚拟资产发展的表态。
李国梁说，发展虚拟资产必须有具体的行动。一个是交易所，一个是ETF。在这两个层面，香港政府都采取了行动，体现了香港政府发展Web3.0的决心。
至于香港目前为何发行虚拟资产期货ETF而非现货ETF，王毅介绍，芝加哥交易所的虚拟资产期货ETF是以美元进行交易，而不是使用虚拟资产进行结算，类似于原油期货和黄金期货。对于监管部门来说，审批没有额外的压力，也没有额外的监管。
“虽然有必要对虚拟资产期货进行研究，但其交易、持有、运行规则都在传统金融环境之内。如果是现货虚拟资产投资，涉及的问题相当多。”王毅在直播中说。
王毅透露，无论是交易所还是托管，在香港都还处于一个不规范的环境，对于交易或者执行，或者说对于货币、法币、虚拟货币的兑换，都没有相关的规范。所以监管机构一开始就推出现货ETF的可能性不大。从监管的角度来看，期货和现货最大的区别在于，期货ETF实际上是在传统金融内部运作，而现货涉及到很多关于虚端的解决方案。
李国梁表示，香港现在发行单一资产的期货ETF，“我认为这只是一个过渡性的解决方案”。
李国梁表示，比特币和以太坊的单一资产期货ETF解决了不知道如何购买比特币的散户和一些进入虚拟资产交易的机构的合规问题。
香港数字金融协会联席主席陈家豪在Techub News直播中表示，先推出一个虚拟的ETF是一个很好的办法，可以让市场和监管机构进行实践和协调，这对推动香港成为全球Web3.0中心非常重要。
关于虚拟资产的现货ETF，香港金融科技行业协会会长李国梁认为，比特币或以太坊现货ETF不一定会在香港出现。
李国梁表示，一方面，比特币现货ETF的推出非常复杂，美国纠结了很久，存在各种各样的问题；另一方面，如果投资者可以直接持有现货，就不需要现货ETF，现货ETF定价比较麻烦。现在比特币的价格其实是用所有交易所加起来的一种平均法计算出来的。很容易被一些交易所操纵。申请批准的程度很难把握，要看政策如何执行。
王毅站在出版商的角度思考这个问题。
王毅介绍，从发行方来看，要做好基础设施，比如6月1日正式实施的交易所牌照制度。钱包、保险等一系列配套设施是否有足够的提供者？
“我们非常关注美国市场，因为美国也在做。对于BITX这样的期货，贝莱德这样的大型机构也在申请比特币现货ETF。”
王毅表示，目前是监管竞争，而从现场来看，美国是雷声大雨点小。但是，从基础设施建设来看，香港仍然落后于美国，落后很多。比如个人想买现货，要解决的一个核心问题就是法币到虚拟资产的转换。买USDT在新加坡会有牌照，香港暂时没有，监管环境还没发展到那个地步。
王毅表示，单只现货ETF就可以解决交易问题，不需要散户自己造钱包、找钱等等。
关于合规和投资者保护，李国梁认为，比特币和以太坊ETF肯定是合规没有问题的，这里面就包括了投资者保护。创新和合规是动态平衡的，在不同的时间有不同的需求。Web3行业还是要回归到解决社会问题，而不仅仅是炒作，它的价值是什么，比如融资、支付效率、资产流动性，回归到解决实际问题。
香港数字金融协会联席主席陈家豪在Techub News直播中表示，香港在推动虚拟资产合规方面面临的最大问题是监管机构根据产品分类的分工问题。
陈家豪指出，在推动虚拟资产交易合规化时，存在难以协调的问题，比如在香港发牌，但香港金管局未能及时与银行合作，为交易方提供开户和运营支持。
陈家豪表示，要彻底解决虚拟资产的合规问题，需要全面实施数字港元电子HKD。数字港元的可信度将高于目前市场上稳定的美元货币，这将吸引更多资金进入香港，进一步巩固国际金融中心的地位。
王毅表示，稳定的港元货币肯定比稳定的美元货币更容易被香港人接受。在推广层面，无论是合规监管还是易用性，稳币都比较成熟，有很好的生态圈。但是也不可能说一下子就能快速发展起来，很多时候还是要靠银行，但是银行的动作相对比较慢，这就需要我们Web3.0从业者和监管者的不断推动。
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