日央行：“无上限”购买国债 预计今年日本经济负增长3%至5%，下面是21世纪经济报道给大家的分享，一起来看看。
无限贷款买国债
“央行将不设上限，积极以必要的规模购入国债。”戴着口罩的日本央行行长黑田东彦在4月27日下午举行的发布会上表示。为了配合防疫工作，原计划召开两天的议息会议被缩减至了一天。
疫情肆虐下，操作空间有限的日本央行还在努力“放水”。具体来看，日本央行4月27日上午公布的最新利率决议显示，为了防止疫情冲击经济导致长期利率持续上升，该行宣布取消每年国债80万亿日元的购买上限，声明称“将不设上限购入长期国债，以保证长期利率稳定在0左右”。同时，该行维持短期-0.1%利率、长期利率0左右的收益率曲线控制框架不变。
取消购债上限凸显流动性支持姿态
除此之外，日央行还宣布将加大力度购买公司债券和商业票据，将两者的总购买上限从此前的7.4万亿日元提升至20万亿日元；此外进一步放宽针对中小企业的零利率贷款的担保条件。
“日本央行取消上限这一动作更多的是一种 ‘宣誓意义’，就是告诉市场，如有必要将采取更为强有力的措施，帮助企业渡过难关，但并不是说眼下就有急迫的需求。”渣打中国财富管理首席投资策略师王昕杰对21世纪经济报道表示。
相关分析也指出，不设上限这一举措看起来日央行是开启了无限量购债模式，但其象征性意义高于实际意义。因为经过多年激进购债，该行已成为市场里的“巨鲸”，即使是“小动作”也足以影响利率。目前该行持有的日本国债已占到了市场整体的4成多。
日本央行其实早已开始放慢购债的脚步。据日本央行4月7日公布的数据显示，截至今年3月31日的一个财年，日本央行持有的日本国债（包括短期国债）的总规模到达了创历史新高的485.9万亿日元，上一财年的持有规模为469.9万亿日元，也就是说2019财年购入的规模为16万亿元，远低于其此前设定的80万亿日元上限。
“购买国债的一大目的是促进银行体系的流动性，另一点是通过扩大央行的资产负债表支持政府的财政举债。各国央行目前是 ‘齐步走’的姿态，承诺购债，不仅仅是国债，还有公司债和商业票据等等，告诉市场央行将动用一切可动用的工具，提前为未来可能会出现的流动性危机做准备。”王昕杰说。
相关分析也指出，日本央行“无上限”购债表态凸显了财政和货币政策的协调性。就在此前，日本首相安倍晋三宣布了规模超100万亿日元的疫情刺激方案，计划将新发国债对刺激方案进行支持。
4月7日，日本政府敲定了新冠疫情紧急刺激措施，规模达108万亿日元（约合人民币7万亿元），为历史最大规模，占日本GDP的两成左右。安倍强调，“日本经济正直面（二）战后最大的危机”。
2020财年经济或萎缩3%到5%
同时发布的日本央行季度经济形势展望报告显示，该行将经济形势评估从“疲软态势”下调为“持续严峻”，还下调了2020财年的实际GDP增速预测，从1月的预测增长0.8%-1.1%大幅下调至了负增长3%-5%。
此外，日本央行还对“死咬”了多年的2%通胀目标暂时松口，预计2020财年的通胀为负增长0.3%-0.7%，原因是疫情冲击和油价暴跌，此前1月份作出的预测为增长1%-1.1%；日本央行原本预计将在2022财年达成2%通胀目标，但鉴于疫情冲击，2022财年的通胀预测为0.4-1.0%。
日本央行报告还称，上述预测建立在疫情对全球经济的冲击将在今年下半年渐渐平息的假设之上。基于该假设，下半年起，压抑的需求将开始反弹，届时日本经济的内外需求都将好转。希望央行的措施可以帮助企业渡过难关，避免大规模的破产和失业潮，从而实现疫情平息后的V形复苏。
就在4月23日，日本政府发布了4月份月度经济报告，连续两个月下调经济形势的评估，认为在疫情影响下，日本经济急速恶化，形势极其严峻。这是自2009年5月以来日本政府首次判断经济形势为“恶化”。
疫情对于日本经济来说，可以说是“雪上加霜”，下行风险进一步加剧。2019年日本四季度GDP增速同比下降7.1％，目前市场分析认为日本经济陷入技术性衰退（即连续两个季度负增长）几成定局。
日本经济前后遭受了来自海外和本土疫情的数轮冲击波。第一轮冲击波来自海外疫情，对于日本入境游的冲击已显现。4月15日，日本观光厅（JNTO）发布了最新的访日外国游客数据显示，今年3月访日外国游客人数为19万4000人，较去年同期下降93％。
接着，日本经济今年还失去了一部分“奥运效益”，就在3月25日，日本政府与国际奥委会达成一致将东京奥运会延期至2021年举行。
真正的重击来自本土疫情，随着本土疫情不断升级，日本全国进入紧急状态，全面实施居家措施。
4月7日，日本首相安倍晋三发布了日本历史上首次的紧急事态宣言，日本东京、神奈川、埼玉、千叶、大阪、兵库和福冈七地进入紧急状态；到4月16日，由于疫情继续蔓延，安倍宣布日本全国进入紧急状态，期限到5月6日为止。
大企业业绩下滑 小企业出现破产
紧急状态之下，非必要经济活动停摆，日本政府的目标是将人与人的日常接触减少80%，大部分民众居家，目前日本的多项经济指标都在持续下滑。
大企业方面，以遭到疫情重击的航空业为例，日本航空公司近日发布业绩预期称，预计2020财年的净利润将萎缩近65%，全日空则发布预期称2020财年净利润预计大减75.6%。
已经有小企业撑不下去了。日本帝国数据库和东京商工调查公司公布的最新调查报告称，今年截至4月24日，日本全国因疫情而破产的企业已达93家，7成为旅游或餐饮企业。
另据日本NN生命保险公司（东京）实施的全国调查问卷显示，在收到的有效回答中，有6成中小企业表示，如果疫情6月底结束不了，那么经营将陷入危机。
日本政府或考虑进一步延长紧急状态期限，日本经济再生大臣西村康稔上周表示，政府将与疫情专家小组召开会议，将讨论是否延期。
“其实日本很早就出现疫情预警了，回想一下1月底、2月初发生的 ‘钻石公主’号聚集性感染事件，但后期疫情出现反复，官方的反应显得较为缓慢。基于眼下的疫情发展，今年要实现V形复苏比较困难，更有可能的是U形复苏。在疫情没有结束前，整体宏观环境都偏弱。”王昕杰说。
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特种国债
经常有朋友问我，都说如果银行破产只赔偿存款本息50万元，那么，在银行购买的国债，如果银行破产包括在50万元的本息之内吗？50万元以内会全额赔付吗？
这个问题实际上是混淆了国债与银行存款的区别。
首先，什么是国债以及国债的类别？
国债是国家公债，是国家以其信用为基础，按照债券的一般原则向社会筹集资金。国债的本质是中央政府向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证，发行的主体是国家，信用度最高，被认为是最安全的投资工具。
国债有哪些类别呢？很多人并不知道。实际上，国债有很多种类：
按举借债务方式不同，国债可分为国家债券和国家借款。
按偿还期限不同，国债可分类定期国债和不定期国债。定期国债又分为短期国债、中期国债、长期国债。
按发行地域不同，国债可分为国家内债和国家外债。
按发行性质不同，国债可分为自由国债和强制国债。我国目前的国债基本上属于自由国债。
按使用用途不同，国债可分为赤字国债、建设国债、特种国债和战争国债。我国目前一般是建设国债。
按是否可以流通，国债可分为上市国债和不上市国债。
按债券的流动性划分，可分为可流通国债和不可流通国债。我国目前的国债是自由转让和流通国债。
按发行的凭证为标准，可分为凭证式国债和记账式国债。这是我们大家知道最多的。
凭证式国债是国家用填制国库券收款凭证的方式发行的债券。
记帐式国债是由财政部通过无纸化方式发行的、以电脑记账方式记录债权，并可以上市交易的债券。
我国目前这两种都有，但是记帐式国债越来越多。
其次，国债与银行存款的区别？
国债是中央财政发行的债券，是以国家信用为基础，是所有债券中信用程度最高的债券。
银行存款是客户资金储存在银行的款项。
一是国债是一种债券，而银行的存款是一种存款，性质完全不同。
二是国债是以一定的约定条件的借债，是债权债务关系；而银行的存款是储存和关系。
三是国债是以国家信用为保证的债款，除非国家破产否则不会不偿还；银行存款是以银行的信用为保证的存款，除了银行破产可以随时兑现。
其三，为什么大家担心银行破产会影响国债的兑付呢？
国债不是存款，所以本质上与银行没有什么关系。发行的主体是国家，兑付的主体是国家，银行破产不破产与国债没有任何关系，不会因为银行破产就影响国债的兑付。
但是为什么人们仍然会有这种错觉呢？
因为目前的国债都是银行代销的，同时也是银行代付的，所以人们自然会以为国债与银行有关，实际上这是误解，银行只不过是对国债进行了代销和代付，其能否兑付与银行的信用无关。
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作者：麒鉴，专注银行三十年，财经金融分析评论，欢迎关注并留言
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